როგორ ავირჩიოთ ობლიგაციები ინვესტიციისთვის?

2024 ავტორი: Howard Calhoun | [email protected]. ბოლოს შეცვლილი: 2023-12-17 10:32

ობლიგაციები საბანკო დეპოზიტს ჰგავს. მათი არსი იგივეა და მდგომარეობს ერთ შემთხვევაში საბანკო ორგანიზაციის, ხოლო მეორე შემთხვევაში ემიტენტის დაკრედიტებაში, რომელსაც შეუძლია სახელმწიფომ ფედერაციის სუბიექტებთან და კომერციულ კომპანიებთან ერთად ითამაშოს. მართალია, ობლიგაციებს მეტი პარამეტრი აქვთ არჩევანის ფარგლებში. ინვესტიციისთვის ობლიგაციების არჩევამდე აუცილებელია შემდეგი პარამეტრების შესწავლა: ფასი, რომელიც შეიცვლება, კუპონის სარგებელი, ვადები შეთავაზებებით და ა.შ. ობლიგაციების სარგებელი პირდაპირ დამოკიდებულია ამ მახასიათებლებზე. ჩვენ შევისწავლით ობლიგაციების არჩევის ყველა სირთულეს სტატიის ბოლომდე შესწავლით.

რთული არჩევანი

დღეს ექსპერტები გირჩევენ შეძენას:

• მსხვილი ფინანსური ინსტიტუტების ობლიგაციები ტოპ 30-დან (სახელმწიფოსა და უცხოური მონაწილეობის მქონე ინსტიტუტების გამოკლებით). შესაფერისია, მაგალითად, Promsvyazbank, Otkritie და MKB.
• სუბფედერალური ობლიგაციები (ამაშიპირადი საშემოსავლო გადასახადის შემთხვევაში კუპონი არ ირიცხება).
• ევროობლიგაციები ორიდან სამ წლამდე ვადით და ორასი ათასი დოლარის ინვესტიციის ოდენობით. Sberbank-ს, VEB-სა და VTB-ს აქვთ შემოსავალი ევრობონდებზე უცხოურ ვალუტაში სამიდან ექვს პროცენტამდე ან მეტს, თუნდაც პირადი საშემოსავლო გადასახადის გათვალისწინებით. ეს ბევრად მეტია, ვიდრე ბანკები სთავაზობენ უცხოურ ვალუტაში დეპოზიტებს, თუმცა შესვლის ბარიერი ათასი დოლარიდან ათამდეა.

როგორ ავირჩიოთ ობლიგაციები საინვესტიციოდ, მნიშვნელოვანია წინასწარ გაარკვიოთ. რაც შეეხება ინდუსტრიულ კომპანიებს, ექსპერტები გვირჩევენ, თავი აარიდოთ ეკონომიკურ სექტორებს, როგორიცაა საბანკო სექტორი, საჰაერო მოგზაურობა და მშენებლობა. გამონაკლისია საყრდენი ორგანიზაციები, რომლებსაც სახელმწიფო ეხმარება დარჩენაში. იღბლიანები, როგორც წესი, მოიცავს სახელმწიფო ბანკებს (Sberbank, VTB), მსხვილ კერძო ფინანსურ ინსტიტუტებთან ერთად (Alfa-Bank) და გარდა ამისა, Aeroflot..

2019 წლის რეკომენდაციები იმის შესახებ, თუ როგორ უნდა აირჩიოთ ობლიგაციები შესაძენად, შებრუნებულია და არის ის, რაც უფრო მეტად განიცდის დასავლეთის სანქციებს, კერძოდ, სამშენებლო კომპანიებს.

ბონდის მახასიათებლები

უპასუხეთ კითხვას, თუ როგორ უნდა აირჩიოთ ობლიგაციები, ღირს უფრო დეტალურად გავაანალიზოთ ამ ფასიანი ქაღალდების ძირითადი მახასიათებლები:

• ნომინალური ფასი (მაგალითად, ათასი რუბლი ან დოლარი). ის ასევე არის გამოსყიდვის ღირებულება და ჩვეულებრივ დგინდება ემიტენტის მიერ.
• საბაზრო ღირებულება ჩვეულებრივ ყალიბდება ბირჟაზე შედეგადვაჭრობა.
• სიმწიფე შვიდი წელია. საუბარია იმ პერიოდზე, რომლის შემდეგაც ემიტენტი იღებს ვალდებულებას, დაუბრუნოს თავისი ფასიანი ქაღალდები ნომინალურ ფასად.
• ობლიგაციები ხასიათდება კუპონის სარგებელით, ანუ ჩვეულებრივი გადახდის ზომით ქაღალდის მფლობელისთვის.
• სხვა განმასხვავებელი თვისებაა მოგება დაფარვამდე (მაგალითად, შვიდი პროცენტი). იგულისხმება ყველა მოგების ჯამური ოდენობა, რაც გვიჩვენებს, რა თანხას მიიღებენ საბოლოოდ.

გამოდის, რომ ობლიგაციის შეძენით და დაფარვამდე მისი პორტფელში შენახვით (ემიტენტის მიერ გამოსყიდვის საპირისპირო პროცედურა), კლიენტს უფლება აქვს დაითვალოს წლიური შვიდპროცენტიანი მოგება. ეს ასევე მოიცავს კუპონით გადახდებს.

რა ინდიკატორებზე უნდა გაამახვილონ ყურადღება ინვესტორებმა?

როგორ ავირჩიოთ ობლიგაციები ერთი შეხედვით შეიძლება საკმაოდ რთულ კითხვად მოგეჩვენოთ, მაგრამ ეს ბევრად უფრო ადვილია, ვიდრე გარკვეული აქციების არჩევა. კლიენტს არ უწევს საათობით დახარჯოს კომპანიის ანგარიშგების შესწავლაზე ეკონომიკის სექტორის პერსპექტივები ან კანონმდებლობის მიმდინარე ტენდენციები. მისთვის, როგორც ობლიგაციების მფლობელისთვის, მნიშვნელოვანია მხოლოდ ერთი რამ, კერძოდ, ფინანსური ინსტიტუტი უნდა იყოს გადახდისუნარიანი. მართალია, ჯერ კიდევ არსებობს მთელი რიგი კრიტერიუმები, რომელთა გაგებაც კარგი იქნებოდა საყიდლად სწორი ობლიგაციების არჩევამდე:

• ერთ-ერთი მათგანია ბაზრის სექტორი (საუბარია ევროობლიგაციებზე, კორპორატიულ, მუნიციპალურ, სახელმწიფოზე).
• კუპონის ტიპი (ფიქსირებული, ინდექსირებული, იგულისხმება ფასდაკლება).
• ემიტენტების სექტორი (ბანკები, მშენებლობა, ტრანსპორტიმსუბუქ მრეწველობასთან, ნავთობთან და გაზთან ერთად).
• დროის პერიოდი.
• გამომცემელს აქვს რეიტინგი.

რა არის მფლობელის ძირითადი რისკები? ისინი მდგომარეობს იმაში, რომ ემიტენტმა შეიძლება მოულოდნელად გამოაცხადოს თავი გაკოტრებულად და ობლიგაციების გამოსყიდვის ეტაპზე ვერ შეძლოს თავისი დავალიანების დაბრუნება. მეტიც, მსხვილი კომპანიებიც კი, რომლებიც წლების განმავლობაში მუშაობენ ბაზარზე, არ არიან დაზღვეული ასეთი უსიამოვნო სიტუაციისგან.

კორპორატიული ობლიგაციები

როგორ ავირჩიოთ კორპორატიული ობლიგაციები და რას უნდა მიაქციოთ ყურადღება, ქვემოთ გავაანალიზებთ. ეს არის ფინანსური ინსტრუმენტი, რომლის მეშვეობითაც კერძო საწარმოს შეუძლია დამატებითი სახსრების მოზიდვა თავის ბიზნეს საქმიანობაში. ამ ფასიანი ქაღალდების გამომცემი ინარჩუნებს აბსოლუტურად სრულ კონტროლს კომპანიის საკუთრების რესტრუქტურიზაციის გარეშე. კორპორატიული ობლიგაციები მეწარმეებს საშუალებას აძლევს მიიღონ მოგება საბანკო პროცენტთან შედარებით დაბალი განაკვეთით. მოკლევადიანი სესხების გაცემის მიზანია სახსრების მოზიდვა ნაღდი ფულის ბრუნვის შესაძლებლობების მოცულობის გაზრდის მიზნით.

კორპორატიული ობლიგაციების გამოშვების მიმზიდველობა ემიტენტებისთვის

გამოცემასთან შედარებით, კორპორატიული ობლიგაციების გამოშვება მფლობელებს საშუალებას აძლევს შექმნან შესვლა კაპიტალის ბაზარზე საწარმოს სტრუქტურის შეცვლის გარეშე. ამასთან, გასათვალისწინებელია ის ფაქტი, რომ რუსული ორგანიზაციები საფონდო ბირჟაზე არასაკმარისია და, შესაბამისად, აქციების დამატებითი ემისია და გათავისუფლება.დაბალ ფასში მიმოქცევა საგრძნობლად შეამცირებს არსებული აქციონერების წილს. რას ირჩევთ: აქციებს თუ ობლიგაციებს? შემდეგი, მოდით ვისაუბროთ ასეთი ქაღალდების სირთულეებზე.

კორპორატიული ობლიგაციების მახასიათებლები

ბევრი ადამიანი დაინტერესებულია კორპორატიული ობლიგაციებით. როგორ ავირჩიოთ კერძო კომპანიის სწორი ობლიგაციები, რადგან ეს არის არა მხოლოდ სავალო ფასიანი ქაღალდები, არამედ საფონდო, ემისია, ბირჟა, საბაზრო, შემთხვევითი თუ ვადიანი ინსტრუმენტები? ინვესტიციის ღირებულებას აქვს შემდეგი პარამეტრები:

• ეს ჩვეულებრივ გამოხატავს სასესხო ან სავალო ურთიერთობას ფასიანი ქაღალდის მფლობელსა და ემიტენტს შორის.
• ეს არის დამოუკიდებელი ობიექტი, რომელსაც აქვს თავისი კურსი და თავისუფლად ტრიალებს ბაზარზე.
• ობლიგაციას აქვს პარამეტრები მოსავლიანობის, ლიკვიდურობის, სანდოობის და სხვა საინვესტიციო თვისებების სახით.

კორპორატიულ ობლიგაციებს აქვთ ნომინალური ღირებულება და საბაზრო ფასი. პირველი არის თანხა, რომელსაც ემიტენტი იღებს მსესხებლისგან და უნდა დააბრუნოს ობლიგაციების მიმოქცევის პერიოდის ბოლოს. ნომინალური ღირებულება არის საბაზისო მნიშვნელობა იმ შემოსავლის გამოანგარიშებისას, რომელიც ფასიანმა აუცილებლად უნდა მოიტანოს. მართალია, მიმოქცევაში, ემისიიდან დაფარვამდე, ობლიგაციები იყიდება და ყიდულობენ იმ ფასად, რომელსაც ბაზარი ადგენს. ეს ფასი შეიძლება იყოს ნომინალურ ღირებულებაზე ნაკლები, ასევე უფრო მაღალი ან მსგავსი.

კორპორატიული ობლიგაცია, როგორც ფინანსური ინსტრუმენტი

ობლიგაციების არჩევა ჩვეულებრივ რთულია. განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც საქმე ეხება კორპორატიულობლიგაციები. არჩევისას ყურადღება უნდა მიაქციოთ ფუნდამენტურ განსხვავებას გრძელვადიან და მოკლევადიან კორპორატიულ ობლიგაციებს შორის. პირველი მოქმედებს როგორც ნულოვანი კუპონის ობლიგაციები. მათი შემოსავალი არის ფასდაკლება. როგორც წესი, ისინი ვაჭრობენ ნომინალურ ფასზე დაბლა, მაგრამ რაც უფრო უახლოვდება ფასიანი ქაღალდების დაფარვის თარიღი, მით უფრო მაღალია მისი ჯამური ღირებულება. გრძელვადიანი ობლიგაციები მფლობელს არა მხოლოდ ნომინალურ შემოსავალს აძლევს, არამედ კუპონურ (ანუ პერიოდულ) პროცენტს. ასევე მნიშვნელოვანია გამოშვების მიზნები, რომლებიც შეიძლება იყოს შემდეგი:

• ამჟამინდელი აქციონერი ინარჩუნებს კონტროლს საწარმოზე.
• ფინანსების მოზიდვის პროცედურა უზრუნველყოფს მომავალი ან მიმდინარე ამოცანების შესრულებას.
• ემიტენტის პერსპექტიული პროექტების დაფინანსება.
• ემიტენტის მიერ დაკავებული ვალების რეფინანსირების პროცესი.
• დაფინანსება დამატებითი პროექტის, რომელიც არ არის დაკავშირებული საქმიანობის ძირითად ტიპთან.

რა არის OFZ?

აუცილებელია ვისაუბროთ რა არის OFZ და როგორ ავირჩიოთ OFZ ობლიგაციები. ეს არის ჩვენი ქვეყნის ფინანსთა სამინისტროს მიერ გამოშვებული ობლიგაციები. ისინი საკმაოდ ცოტა ხნის წინ გაჩნდნენ, მაგრამ უკვე გამოიწვიეს გარკვეული ინტერესი ანალიტიკოსებში და გარდა ამისა, ინდივიდუალური საინვესტიციო ანგარიშების მფლობელებს შორის, მათ შორის ბროკერებს შორის. OFZ კლასიფიცირდება როგორც კუპონის ტიპის ფასიანი ქაღალდები, ანუ ისინი საშუალებას გაძლევთ მიიღოთ გარკვეული პროცენტული გადახდა პირდაპირ ნომინალური ღირებულებიდან.

OFZ-ების ტიპები

მომხმარებელსშეძლო გადაეწყვიტა, როგორ აერჩია OFZ ობლიგაციები შესაძენად, ღირს მათი ძირითადი ტიპების ჩამოთვლა:

• OFZ PD-ით. ამ ობლიგაციებს აქვთ მუდმივი კუპონის შემოსავალი. ეს არის ალბათ სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ყველაზე გავრცელებული სახეობა. მათი სარგებელი, როგორც წესი, შედგება შემდეგი ორი კომპონენტისგან: ფასში სხვაობა შეძენისა და გამოსყიდვის დღეს, კუპონის გადახდის ოდენობა. ეს არის საუკეთესო ვარიანტი ეკონომიკის არასტაბილური მდგომარეობის გათვალისწინებით.
• OFZ კომპიუტერით არის ობლიგაციები ცვლადი კუპონით. მათზე კუპონის გადახდის ზომა განსხვავდება და გამოითვლება სხვადასხვა ინდიკატორებზე, მაგალითად, ინფლაციის დონეზე. ისინი უფრო სარისკო ვარიანტია, ვიდრე კონსერვატიული OFZ-ები PD-ით. რეკომენდირებულია მათში ინვესტირება, როცა ადამიანი დარწმუნებულია ეკონომიკის ზრდაში და მის ძირითად ტემპებში.

ვისთვის არის IIS შესაფერისი?

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ღია სივრცეებში ინვესტირება ყოველთვის სარისკო საქმიანობაა. კლიენტმა შეიძლება დაკარგოს მთელი თავისი სახსრები ფინანსურ ბაზარზე გაბატონებული გარემოებების სამწუხარო კომბინაციის გამო. საფინანსო დაწესებულებაში ანაბარი აუცილებლად მოიტანს წინასწარ ცნობილ პირს, თუმცა მცირე პროცენტს. ინდივიდუალური საინვესტიციო ანგარიში (IIA) არის ინვესტიციის საშუალება და ვერავინ იძლევა გარანტიას მის მომგებიანობაზე და უსაფრთხოებაზე.

IIA-სთვის ობლიგაციების არჩევამდე ყურადღება უნდა მიაქციოთ, რომ დეპოზიტების დაზღვევის სააგენტოში IIA-ში ინვესტიციები არ არის დაზღვეული, ანუ სახელმწიფო არ იძლევა გარანტიას დაბრუნების გარანტიას, თუ პერსონალური ბროკერი ან მენეჯერი დაკარგავს ლიცენზიას. IIS-ზესახსრები არ არის დაზღვეული, მაგრამ თუ ისინი ჩადებულია ფასიან ქაღალდებში, მაშინ ბროკერის ან მმართველი კომპანიის გაკოტრების შემდეგაც კი პირი რჩება ამ ფასიანი ქაღალდების მფლობელად.

რა არის IIS-ის უპირატესობები?

IIS არის ფასიანი ქაღალდების ანგარიში. მისი მთავარი უპირატესობაა სახელმწიფოს წახალისება გამოქვითვის მიღების შესაძლებლობის სახით, რაც საშუალებას გაძლევთ გადაიხადოთ გაცილებით მცირე თანხა ან დააბრუნოთ უკვე გადახდილი პროცენტი.

IIS მახასიათებლები

განმასხვავებელი ნიშნებია შემდეგი მახასიათებლები:

• მომხმარებელს შეუძლია მიიღოს საგადასახადო გამოქვითვა.
• კონტრიბუცია შესაძლებელია მხოლოდ რუბლით.
• მაქსიმალური შენატანი არის ერთი მილიონი რუბლი წელიწადში.
• იმისთვის, რომ გადასახადის გამოქვითვა იმუშაოს, ანგარიში უნდა იყოს გახსნილი სამი წლის განმავლობაში.

შეგიძლიათ აირჩიოთ შემდეგი ორი ტიპიდან ერთ-ერთი: გამოქვითვა შენატანზე ან პირდაპირ გადასახადს დაქვემდებარებული შემოსავლიდან. ნებისმიერი გამოქვითვის მისაღებად აუცილებელია IIS-ის გახსნა და არ დახურვა მინიმუმ სამი წლის განმავლობაში. თორმეტი თვის განმავლობაში, გარკვეული თანხა უნდა გადაიხადოს IIS-ს (მაგრამ, როგორც ზემოთ აღვნიშნეთ, არაუმეტეს მილიონი რუბლისა).

საგადასახადო პერიოდის დასრულების შემდეგ პირს შეუძლია მიიღოს გადასახადის გამოქვითვა იმ თანხის ცამეტი პროცენტის ოდენობით, რომელიც მან შეიტანა წელში, მაგრამ არა უმეტეს ორმოცდათორმეტი ათასისა. აღსანიშნავია, რომ გადასახადის გამოქვითვის მაქსიმალური ოდენობა ოთხასი ათასი რუბლია.

რა განსაზღვრავს ობლიგაციების მომგებიანობას?

პირველ რიგში, ამ ნაშრომის ტიპებიდან. მაგალითად, ფედერალური სასესხო ობლიგაციების მომგებიანობა მკაცრად არის დაკავშირებული ცენტრალური ბანკის ძირითად განაკვეთებთან. ყველაზე მომგებიანია OFZ-ის ყიდვა ტარიფების დროებითი ზრდის დროს. ასევე დიდი მნიშვნელობა აქვს ემიტენტის სანდოობას, ანუ რაც უფრო მაღალია კომპანიის გაკოტრების რისკი, მით მეტია შეთავაზებული მოგება.

ჩვენ განვიხილეთ, თუ როგორ ავირჩიოთ ობლიგაციები ინვესტირებისთვის.