ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის ორგანიზატორი: არსი, სახეები და ამოცანები

2024 ავტორი: Howard Calhoun | [email protected]. ბოლოს შეცვლილი: 2023-12-17 10:32

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობა აქტუალურია ამჟამად. რა თქმა უნდა, ის რეგულირდება, სტანდარტიზებულია ერთზე მეტი ნორმატიული აქტით. აქ მოქმედებს როგორც ეროვნული, ისე საერთაშორისო დოკუმენტები. მაგრამ ვინ არის ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის ორგანიზატორი? რა უფლებამოსილებები ენიჭებათ ამ ადამიანებს? როგორ არეგულირებს კანონები მათ საქმიანობას? რა მოთხოვნებია მათთვის? ამ და სხვა მნიშვნელოვან კითხვებს ამ სტატიაში გავაანალიზებთ.

კონცეფციის არსი

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის ორგანიზატორი არის იურიდიული პირი, რომელიც ახორციელებს მომსახურების მთელ რიგს, რომლებიც უშუალოდ უწყობს ხელს ასეთ ბაზარზე მონაწილეებს შორის გარიგებების დადებას.

რა თქმა უნდა, ეს იურიდიული პირები არ არიან ერთი და იგივე ტიპის. იურიდიულად განასხვავებენ ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის ორგანიზატორების შემდეგ ტიპებს:

• ბირჟული ვაჭრობის ორგანიზატორები (შესაბამისად, ამ როლს უშუალოდ ბირჟა შეასრულებს).
• OTC ორგანიზატორები.

კანონმდებლობის განსაზღვრა

რას ამბობენ ვაჭრობის ორგანიზატორებზეფასიანი ქაღალდების ბაზარი ფედერალურ კანონში? რეგულაციები მოცემულია ფასიანი ქაღალდების ფედერალურ კანონში.

ასეთი ორგანიზატორები, ფედერალური კანონის თანახმად, არიან ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალი მონაწილეები, რომლებიც ახორციელებენ მომსახურებას, რომელიც უშუალოდ უწყობს ხელს სამოქალაქო სამართლის ტრანზაქციების დადებას, რომლის ობიექტია ფასიანი ქაღალდები.

ამ ფედერალურ კანონში უდიდესი ყურადღება ეთმობა საფონდო ბირჟის აღწერას და მახასიათებლებს.

კანონის მოთხოვნები

ფედერალური კანონი "ფასიანი ქაღალდების შესახებ" განსაზღვრავს მოთხოვნებს ასეთი სავაჭრო ორგანიზატორებისთვის:

• ორგანიზატორი შეიძლება იყოს როგორც ფიზიკური, ასევე იურიდიული პირი.
• ასეთი ორგანიზაცია შეიძლება შეიქმნას თითქმის ნებისმიერი სამოქალაქო სამართლის ფორმით.
• ორგანიზატორს შეუძლია გამოიყენოს ნებისმიერი ტექნოლოგია თავისი საქმიანობის ორგანიზებისთვის.
• ორგანიზატორს შეუძლია დაამყაროს საქმიანი თანამშრომლობა არა მხოლოდ ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალ მონაწილეებთან, არამედ მსგავსი ტრანზაქციებით დაინტერესებულ სხვა პირებთან.
• აუქციონის ორგანიზატორს შეუძლია აქტივობის ეს ვექტორი დააკავშიროს ფასიანი ქაღალდების ბაზრებზე არსებულ ნებისმიერ სხვა საქმიანობასთან. მაგრამ გარდა რეესტრის შენახვისა. ანუ მას არ ეკრძალება ბროკერის, დეპოზიტარის, დილერის, კლირინგული სისტემის მენეჯერის ფუნქცია და ა.შ.
• საიტზე არ არსებობს შეზღუდვები მონაწილეთა რაოდენობაზე.
• ორგანიზატორის კაპიტალის მინიმალური ოდენობა არ არის დადგენილი ფედერალური კანონით.
• ორგანიზატორის წევრებს შეიძლება ჰქონდეთ არაერთგვაროვანი მოვალეობები და უფლებები.

ლიცენზიის მიღება

რაც შეეხება აღნიშნულ საქმიანობას, ისინი მხოლოდ ლიცენზიის აღების შემდეგ იწყებენ დაკავებას. თავად არსებობს ოთხი ტიპის სალიცენზიო დოკუმენტი: ორი - გაცვლის ორგანიზატორებისთვის, ორი - ურეცეპტოდ.

ლიცენზიების პირველი ჯგუფი იძლევა ვაჭრობის ორგანიზების უფლებას, სადაც გარიგების საგანია სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები. ლიცენზიების მეორე ჯგუფი იძლევა კომერციული ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ორგანიზების უფლებას.

რუსეთის ფედერაციის ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის ორგანიზატორებისთვის ასეთი ნებართვების მოქმედების ვადა 10 წელია. მაგრამ არის გამონაკლისი. თუ ორგანიზატორი, გარდა ამისა, ერთდროულად ეწევა სხვა სახის საქმიანობას, მაშინ მის შემთხვევაში ლიცენზიის მოქმედების ვადა მცირდება სამ წლამდე.

წესდება ორგანიზატორების მიერ

რუსეთის ფედერაციაში ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის ორგანიზატორების საქმიანობას არეგულირებს ფასიანი ქაღალდების სპეციალური ფედერალური კომისია. მისი დადგენილებით, იურიდიული პირები-ორგანიზატორები ადგენენ და აღრიცხავენ აუქციონის ჩატარების წესებს. რა თქმა უნდა, ეს ინსტრუქციები უფრო სავალდებულოა.

აქ ბირჟაზე ვაჭრობის ორგანიზატორმა, ფასიანი ქაღალდების ბაზარმა უნდა მიუთითოს შემდეგი:

• ფასიანი ქაღალდების სიები, რომლებიც მის შემთხვევაში გარიგების ობიექტს წარმოადგენს.
• მოთხოვნები მომავალი პრეტენდენტებისთვის. მათი საქმიანობის წესები, ასევე სანქციების ჩამონათვალი, რომლებიც გამყიდველებსა და მყიდველებს წესების დარღვევის შემთხვევაში დაეკისრებათ.
• საბაზრო ფასების მექანიზმი.ღონისძიებების ერთობლიობა, რომელიც თავიდან უნდა აიცილოს მონაწილეების მიერ ფასების მანიპულირების ფაქტი.
• აუქციონში ორგანიზატორის წარმომადგენლების ჩარევის წესები და პროცედურები. პირობების ჩამონათვალი, რომელიც ამართლებს ასეთ ჩარევას. სიტუაციები, რომლებშიც ვაჭრობა შეიძლება შეწყდეს.
• მოქმედებები, რომელთა განხორციელების უფლება აქვს ორგანიზატორს საგანგებო სიტუაციის შემთხვევაში.
• კონტრაქტების ინდივიდუალური დებულებების შეჯერების მექანიზმები სავაჭრო მონაწილეების, მოწყობის, კლირინგისა და სადეპოზიტო სერვისების მიერ.
• ორგანიზატორის წინაშე ანგარიშვალდებული ბაზარზე დადებული ხელშეკრულებებით ნაკისრი ვალდებულებების შესრულების პროცედურა და მეთოდები.
• გარიგების მხარეთა მიერ ვალდებულებების შეუსრულებლობის (ან არასრული, არასათანადო შესრულების) ზარალის ანაზღაურების წესები.

მოთხოვნები იურიდიული პირისთვის

ჩვენ აღმოვაჩინეთ, რომ ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის ორგანიზატორი არის იურიდიული პირი, რომლის საქმიანობა პირდაპირ ხელს უწყობს ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციების დადებას. ეს პირები უფლებამოსილია დააწესონ წესები მათ სივრცეში დადებული ტრანზაქციების მონაწილეებისთვის.

მაგრამ ამავდროულად, კანონმდებლობა გარკვეულ მოთხოვნებს აკისრებს თავად ორგანიზატორებს:

• ორგანიზატორის დეპარტამენტების ხელმძღვანელები, აღმასრულებელი დირექტორები, ასევე კომიტეტების ხელმძღვანელები, თანამშრომლები ვალდებულნი არიან გაიარონ სავალდებულო სერტიფიცირება. მხოლოდ ის აძლევს მათ ტენდერის ორგანიზების უფლებას.
• არცერთი ზემოაღნიშნული პერსონალი არ უნდა იყოს კომპანიის აქციონერი,შეთავაზება.
• ორგანიზატორის არცერთი თანამშრომელი (მისნაირი) არ უნდა იყოს დასაქმებული აუქციონში მონაწილე ორგანიზაციაში მის სივრცეში.

ახლა გავიცნოთ ორგანიზატორების კონკრეტული ტიპები.

საფონდო ბირჟა

როგორც გახსოვთ, მას ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის ორგანიზატორს უწოდებენ. საფონდო ბირჟები ქმნიან შემოსავალს მათ იურისდიქციის ქვეშ მყოფ სივრცეებში დადებული ტრანზაქციის თანხიდან გარკვეული პროცენტის გამოკლებით. მათ ასევე ლეგალურად აქვთ უფლება შეაგროვონ მონაწილეებისგან სხვადასხვა სახის შენატანები, გადახდები, მოსაკრებლები, ამა თუ იმ გზით, რომლებიც მიზნად ისახავს ვაჭრობის ორგანიზებისთვის მომსახურების გადახდას.

საფონდო ბირჟის მოგების ცალკე სახეობაა ჯარიმები. ისინი მონაწილეთაგან იხდიან მოქმედი სავაჭრო წესების, შიდა ბირჟის წესდების დებულებების დარღვევისთვის.

გაცვლის ძირითადი ამოცანები

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის ორგანიზატორების სიაში პირველ ადგილებს სხვადასხვა საფონდო ბირჟები იკავებს. ამავე დროს, მათ აერთიანებს საკმაოდ მსგავსი საერთო ამოცანები:

• მოწოდება საიტი, სადაც ხდება ვაჭრობა.
• ფასიანი ქაღალდების წონასწორული ღირებულების განსაზღვრა.
• უფასო ნაღდი ფულის დაგროვება და საკუთრების უფლების შემდგომი გადანაწილება.
• ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ღიაობის პრინციპის უზრუნველყოფა.
• სამუშაო მექანიზმის შექმნა სავაჭრო სართულზე წარმოქმნილი დავების სწრაფად მოსაგვარებლად, მონაწილეებისთვის ყველაზე ნაკლები უარყოფითი შედეგებით.
• განვითარებაეთიკის კოდექსი, სტანდარტი კარგი საქმიანი ქცევისთვის წევრებისთვის.

ბირჟის მოთხოვნები

საფონდო ბირჟის წესები უნდა შეესაბამებოდეს შემდეგი მოთხოვნების ჩამონათვალს:

• წესების ეს ნაკრები უნდა უზრუნველყოფდეს ერთსა და იმავე პირობებს ყველა პრეტენდენტისთვის. უფრო მეტიც, დაწყებული ოპერაციების განხორციელებაში მონაწილეობის განაცხადების შეყვანით. ბირჟებმა უნდა უზრუნველყონ, რომ ეს დოკუმენტაცია ინახება სამი წლის განმავლობაში.
• გაყიდვის ხელშეკრულებების მთელი მასის დადება უნდა მოხდეს მხოლოდ ორგანიზატორის სავაჭრო სტრუქტურის ფარგლებში.
• ვაჭრობის წესები აუცილებლად ითვალისწინებს ფასიანი ქაღალდების გამყიდველებისა და მყიდველების ურთიერთქმედების მექანიზმს დეპოზიტართან და/ან ანგარიშსწორების სისტემასთან. უფრო მეტიც, ამ კონტექსტში, ორგანიზატორმა თავად უნდა უზრუნველყოს უკვე გაფორმებული ხელშეკრულებების ანგარიშსწორების სისტემა. მას აქვს უფლება აირჩიოს: განახორციელოს ეს პროცესი დამოუკიდებლად ან ჩართოს სპეციალური საკლირინგო, სადეპოზიტო ან ანგარიშსწორების ინსტიტუტები მის აღსრულებაში.
• საფონდო ბირჟა კანონიერად მოეთხოვება ფასიანი ქაღალდების შესახებ საჭირო მონაცემების გამჟღავნებას პირდაპირი პრეტენდენტებისთვის. ასევე უნდა იყოს გათვალისწინებული იმ კატეგორიის პირებისთვის ასეთი ინფორმაციის მიწოდების მექანიზმები და პირობები, რომლებიც არ მონაწილეობენ აუქციონში.

OTC ვაჭრობა

ახლა გადავიდეთ ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის ურეცეპტო ორგანიზატორებზე. ძირითადად OTC პლატფორმებიგამოიყენება მხოლოდ პირდაპირი ტრანზაქციებისთვის. აქ ორგანიზატორი მოქმედებს როგორც შუამავალი. ეს მდგომარეობა დამახასიათებელია აქციების პირველადი გაყიდვისთვის.

პრაქტიკაში ნაკლებად გავრცელებული შემთხვევა: OTC ვაჭრობა შემოიფარგლება გარიგებებით ერთ დიდ საინვესტიციო ინსტიტუტსა და რამდენიმე კერძო ინვესტორს შორის. ამ ფორმის მეორე სახელი არის საინვესტიციო მაღაზია.

ასეთი OTC ვაჭრობის ორგანიზატორებმა უნდა შეასრულონ მოთხოვნები, რომლებიც ვრცელდება საფონდო ბირჟებზე. კიდევ ერთი საერთო მახასიათებელი: OTC ორგანიზატორების შემოსავლის წყაროები იგივეა, რაც საფონდო ბირჟებისთვის. ეს არის სავაჭრო სართულზე განხორციელებული ტრანზაქციების პროცენტის დაკავება, გარკვეული ფიქსირებული გადახდები, ასევე ჯარიმები მონაწილეებისთვის დადგენილი წესების დარღვევისთვის.

OTC წესები

ასეთ პლატფორმებზე ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვა ასევე ექვემდებარება გარკვეულ წესებს. ისინი შედგენილია უშუალოდ ორგანიზატორის მიერ, ორ პრინციპზე დაყრდნობით:

• ამ სავაჭრო სისტემაში გამოიყენება მხოლოდ მონაწილეთა შეთავაზებები. კერძოდ, ბაზრის თითოეული მონაწილე იღებს ვალდებულებას დადოს გარიგება მხოლოდ ციტატაში მითითებული პირობებით.
• წესები უნდა შეიცავდეს კონტრაქტებზე მონაცემების შემოწმების მექანიზმის აღწერას, რომელიც ხორციელდება სავაჭრო სისტემის მეშვეობით.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის ორგანიზატორების საქმიანობა რეგულირდება გარკვეული საკანონმდებლო დებულებებით. მათთვის მოთხოვნები განსხვავდება საქმიანობის ფორმისგან - გაცვლის სფეროში დაურეცეპტოდ ვაჭრობა. ასევე არსებობს ზოგადი დებულებები, რომლებიც სავალდებულოა ორგანიზატორების მთელი მასისთვის.