ჰეჯ-ფონდები რუსეთში და მსოფლიოში: რეიტინგი, სტრუქტურა, მიმოხილვები. ჰეჯ-ფონდები არის

2024 ავტორი: Howard Calhoun | [email protected]. ბოლოს შეცვლილი: 2023-12-17 10:32

მრავალფეროვანი ვარაუდებისა და თეორიების თავისებური ჩრდილი ყოველი ორგანიზაციის უკან დგას, რომელსაც ჰეჯ-ფონდი ჰქვია რამდენიმე ათეული წლის განმავლობაში. სამწუხაროდ, ამაში ჯერ კიდევ არაფერია გასაკვირი და ნაწარმოების ნამდვილი არსი და სპეციფიკა ერთგვარ ბნელ ცხენად რჩება გამოცდილი ეკონომისტებისთვისაც კი. ეს დიდწილად განპირობებულია სათაურის ტერმინით „ჰეჯი“- ფინანსური მართვის გარემოში ეს, ზოგადად, ნიშნავს ფინანსური რისკების დაფარვას.

რა თქმა უნდა, კლიენტების ბოდვა ასეთი ორგანიზაციების შესახებ, რომლებიც ბევრმა რატომღაც აღიქვეს მხოლოდ დაზღვევად სხვადასხვა პრობლემური სიტუაციებისგან ფინანსების სფეროში, გულუხვად იყო გაჟღენთილი მრავალი დადებითი ანგარიშით თავად ფონდებიდან მათი საქმიანობის წარმატების შესახებ.. თუმცა, რეალურად, ეს ფინანსური მექანიზმი არ მუშაობს ისე, როგორც მოსალოდნელია და ეს აშკარად არის ის, რაც მოგებით დაინტერესებულმა ყველა ინვესტორმა უნდა იცოდეს.

ორგანიზაციის არსი და მიზანი

ჰეჯ-ფონდები არის კერძო საინვესტიციო პარტნიორობა, რომლის მიზანია ინვესტორების მიერ მოცემულ რისკზე ინვესტირებულ სახსრებზე ანაზღაურების მაქსიმალური გაზრდა, ან მოცემული შემოსავლის რისკის შემცირება (ეს განმარტავსტერმინი "hedge" სათაურში - ინგლისურიდან. დაცვა, დაზღვევა). ასეთი სახსრების არსი მდგომარეობს მეანაბრეების ინვესტიციებზე დაფუძნებული მუდმივი მოგების მიღების ერთ მარტივ იდეაში, მიუხედავად ბაზარზე არსებული მდგომარეობისა: იქნება ეს ან უპრეცედენტო კლება ან ხელშესახები ზრდა. ასეთი ამოცანებისთვის გამოიყენება კომპლექსური ფინანსური სტრატეგიები, ხშირად მათ შორის ბერკეტები, აქციების გრძელვადიანი ან მოკლე ყიდვა და მრავალი სხვა.

სხვადასხვა ფინანსური ოპერაციების მთელი სპექტრი, რომელიც ფონდს შეუძლია განახორციელოს, ძალიან ფართოა. და მხოლოდ რისკების მართვა ბაზარზე არის მხოლოდ გარკვეული ჰეჯირების ორგანიზაციის პრეროგატივა, უმეტესწილად ეს ასპექტი არის ფინანსებთან მუშაობის მხოლოდ ერთ-ერთი შესაძლო ინსტრუმენტი, მაგრამ არავითარ შემთხვევაში ერთადერთი ფუნქცია.

ძირითადად, ინვესტორების სახსრები ინვესტირებას ახდენენ მენეჯერების მიერ საჯაროდ ვაჭრობის ფასიან ქაღალდებში, თუმცა, არსებითად, მათ შეუძლიათ ინვესტიცია განახორციელონ ფაქტიურად ყველაფერში, რაც, მათი აზრით და სტრატეგიით, შეიძლება მოიტანოს მომავალში მოგება: მიწა, რეალური. ქონება, სასაქონლო ბაზარი, ვალუტა და ა.შ. ერთადერთი შეზღუდვა ამ მხრივ დადგენილია უშუალოდ ფონდის საინვესტიციო დეკლარაციაში.

ამავდროულად, პრაქტიკაში, ასეთი ფართო საინვესტიციო შესაძლებლობები არ არის ხელმისაწვდომი ყველასთვის, ვისაც სურს გაიზარდოს თავისი ქონება: ჰეჯ-ფონდზე წვდომა ღიაა როგორც "აკრედიტებული" ან პროფესიონალი ინვესტორებისთვის, რომელთა კაპიტალი უნდა აღემატებოდეს მინიმუმ $1 მილიონი (მისი მთავარი რეზიდენციის ღირებულების გამოკლებით). ეს შეზღუდვა არსებობს იმის გათვალისწინებით, რომპროფესიონალი ინვესტორები უკვე საკმარისად არიან მომზადებულნი იმ სირთულეებისა და რისკებისთვის, რასაც ჰეჯ-ფონდების ფართო საინვესტიციო დეკლარაცია გულისხმობს. ინვესტორთა მონაწილეთა რაოდენობის ლიმიტს განსაზღვრავს აშშ-ის ფასიანი ქაღალდების და ბირჟების კომისია და შეადგენს მაქსიმუმ 99 ადამიანს, რომელთაგან მინიმუმ 65 უნდა იყოს, როგორც დასაწყისში აღინიშნა, „აკრედიტებული“(ინვესტორი, რომლის წმინდა შემოსავალი, შესაბამისად. აშშ-ს კანონმდებლობის მიხედვით, უნდა იყოს მინიმუმ $200,000). ფონდის შესაძლო ქმედებების ფართო სპექტრის გათვალისწინებით, რისკები შეიძლება იყოს უკიდურესად მაღალი, რაც საკანონმდებლო დონეზე ავალდებულებს ინვესტორებს ინვესტიციები განახორციელონ ისე, რომ მათმა სრულმა ზარალმა ზიანი არ მიაყენოს ოჯახის ბიუჯეტს.

რევოლუციის დაბადება და მისი წარუშლელი კვალი გლობალურ ეკონომიკაზე

უნიკალური თავისი დროისა და თაობისთვის, მოგების მიღების სტრატეგია გამოიგონა ამერიკელმა ეკონომისტმა ალფრედ უინსლოუ ჯონსონმა, რომელმაც დააარსა პირველი ჰეჯ-ფონდი 1949 წელს. ჰეჯირებული ფონდის სახელზე ავტორობაც მას ეკუთვნის. მან თავისი მუშაობის შედეგები გამოაქვეყნა მხოლოდ ექვსი წლის შემდეგ, 1965 წელს, რამაც დიდი ხმაური და ინტერესი გამოიწვია ბაზარზე. მასში მან დეტალურად აღწერა მთელი სტრატეგიული მექანიზმი ფულის გამომუშავებისთვის დაცემასა და მზარდ ბაზარზე ძვირადღირებული აქციების გაყიდვისა და დაბალი ფასის ყიდვის კომბინაციების გამოყენებით.

პირველები მაღალი მიმდინარე ღირებულების ფასიანი ქაღალდებია, მაგრამ არის გარკვეული ნიშნები - იმის მანიშნებელი, რომ მათი ფასი მომავალში დაიშლება. დაუფასებელი - თანზუსტად პირიქით, როდესაც აქციების ღირებულება დაბალია, მაგრამ მათ აქვთ გარკვეული წინაპირობები და ზრდის პოტენციალი.

ზემოთ აღწერილი სტრატეგიის ზოგადი თვალსაზრისით, ჯონსმა მიაღწია შთამბეჭდავ შედეგებს - ფონდის არსებობის ათი წლის განმავლობაში მისი ინვესტიციების ღირებულებამ 670% მიაღწია..

წარმატებული სტრატეგია ფართოდ გავრცელდა და 1968 წლისთვის შეერთებულ შტატებში ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟის კომისიამ დაარეგისტრირა დაახლოებით 140 საინვესტიციო პარტნიორობის ასოციაცია, რომლებიც მოექცნენ "ჰეჯ-ფონდის" განმარტებას..

თუმცა, ფინანსური იდეა, თავის დროზე რევოლუციური, 2008-2009 წლებს უფრო ნამდვილ ფინანსურ კატასტროფაში გადაიზარდა, რომელსაც ფართო წრეებში "დიდი რეცესია" უწოდებენ. მრავალი და მზარდი რთული ფინანსური სპეკულაციების შედეგად წარმოქმნილი, იმ წლების გლობალურმა კრიზისმა დიდი გავლენა მოახდინა თავად ჰეჯ-ფონდებისგან და ჰეჯ-ფონდები, ძირითადად, სპეკულაციური ორგანიზაციებია. თუმცა, ობიექტურობისთვის, აღსანიშნავია, რომ ამ ფინანსური ქარიშხლის პირველი აფეთქებული ბუშტი სწორედ საბინაო იყო. დაუფარავი იპოთეკური სესხები, რომლებიც იმ დროს ასტრონომიული მასშტაბით გაიცემოდა ფაქტიურად ყველასთვის (საკმაოდ და მათთვის, ვისი გადახდისუნარიანობა საერთოდ ვერ დახურა გაცემული სავალო ვალდებულებები), მთელი ფინანსური და საკრედიტო სექტორი ფსკერზე გადაათრია, მას შემდეგ, რაც რომელიც კრიზისი ყველაზე ნაკლებად გავრცელდა შეერთებული შტატებისა და სხვა კონტინენტების რეალურ ეკონომიკაზე.

შემოკლება ბანკის აქციები, საინვესტიციო ჰეჯ-ფონდებიაამით მხოლოდ მზარდი ფინანსური პანიკის გამწვავებაა, რაც მნიშვნელოვნად ახდენს გლობალური მასშტაბის ეკონომიკურ კოლაფსს. და მართალია, ამ ორგანიზაციების დანაშაულის ნაწილი ყველაფერში, რაც მაშინ მოხდა, უდაოა, მაგრამ მაინც არა მხოლოდ მათ მოახდინეს გავლენა ამ მოვლენებზე. თავად მომხმარებლების სიხარბე, რომელიც არანაირად არ ჩამოუვარდება ეკონომისტების მოგების წყურვილს, მიიპყრო უზარმაზარი საკრედიტო ვალების მასობრივი გამოჩენა, რომლებიც, ზოგადად, აბსოლუტურად არაპროპორციული იყო მათი გადახდის უნარის მიმართ..

დღეს, მსოფლიო გამოჯანმრთელდა კრიზისის მძიმე შედეგებისგან და ჰეჯ-ფონდების საქმიანობაზე კონტროლი მნიშვნელოვნად განახლდა მათ, როგორც ფინანსური ინსტიტუტების იმიჯზე ძლივს გამოსწორებული დარტყმის შემდეგ. საერთო ჯამში, გლობალურ ბაზარზე დაახლოებით 12000 ჰეჯ-ფონდია, რომელთა მმართველი აქტივები ტრილიონ აშშ დოლარს შეადგენს. თუმცა, ამ ორგანიზაციების რთული და უმეტეს შემთხვევაში უკიდურესად დამაბნეველი სამართლებრივი სტრუქტურის გამო, უკიდურესად რთულია კონკრეტული სახსრების აქტივების უფრო ზუსტი ოდენობის გამოთვლა.

ერთი მექანიზმის სტრუქტურული კომპონენტები

ჰეჯ-ფონდები, უმეტეს შემთხვევაში, უნიკალური პარტნიორობაა მათ ორგანიზაციაში მრავალი მახასიათებლითა და ნიუანსებით. ზოგი წარმოუდგენლად რთული და დამაბნეველია, ზოგი კი ახერხებს ყველაზე მარტივი და გამჭვირვალე სტრუქტურით - ეს ყველაფერი დამოკიდებულია მხოლოდ ფონდის მიზნებზე, სტრატეგიებსა და მეთოდებზე. თუმცა, ჰეჯ-ფონდის თითქმის ნებისმიერი სტრუქტურა შედგება შემდეგი ძირითადი ელემენტებისაგან:

• ინვესტორები სწორედ ის ადამიანები არიან, რომელთა აქტივების გარეშე თავად ფონდის არსებობა და საქმიანობა შეუძლებელია. ორგანიზაცია გთავაზობთინვესტორები თავიანთ მომსახურებას, ისინი, თუ თანახმა არიან, თავიანთი კაპიტალის გარკვეულ ნაწილს ინვესტირებას ახდენენ. ამის შემდეგ, მისი სწორი გამოყენების შედეგად, ამ საფუძველზე მიიღება მოგება ბაზარზე როგორც კლიენტისთვის, ასევე ფონდისთვის.
• გარანტი ბანკი ან მეურვე არის ბანკი, რომლის მთავარი ამოცანაა უზრუნველყოს ინვესტორების აქტივების უსაფრთხოდ შენახვა, იქნება ეს ვალუტა, ფასიანი ქაღალდები, ძვირფასი ლითონები და ა.შ. ზოგიერთ შემთხვევაში, ფონდს შეუძლია მოზიდვა. "საკუთარი" ბანკი ტრანზაქციების ჩასატარებლად ან/და დასამუშავებლად (თუმცა, ეს ძირითადად უკვე პირველადი ბროკერის ამოცანაა). გარდა ამისა, მეურვე ასევე ამზადებს ანგარიშებს ფონდის ანგარიშით განხორციელებული ოპერაციების შესახებ; მენეჯერის რეალური პოლიტიკის შესაბამისობის შემოწმება ფონდის წესდებაში გაწერილ მიზნების ჩამონათვალთან. რა თქმა უნდა, ამ როლს ჩვეულებრივ თამაშობს დიდი ბანკი, რომელსაც აქვს კარგი პოზიტიური რეპუტაცია.
• მენეჯერი - პირი ან, როგორც წესი, კომპანია, რომელიც განსაზღვრავს მთლიან საინვესტიციო სტრატეგიას, თან პასუხისმგებელია ფონდის თითოეულ გადაწყვეტილებაზე. გარდა ამისა, ჰეჯ-ფონდის მენეჯერი ასევე ზედამხედველობს ყველა ოპერაციას.
• დირექტორთა საბჭო - ზედამხედველობას უწევს როგორც მენეჯერის, ასევე ფონდის მომსახურების მიმწოდებელი ფირმების საქმიანობას. საბჭო უფლებამოსილია გადაწყვიტოს დავა და კონფლიქტი აქციონერებსა და მენეჯერებს შორის, დანიშნოს პერსონალი ფონდის ძირითად პოზიციებზე. საბჭოს წევრები არიან პირადად პასუხისმგებელი (სისხლის სამართლის პასუხისმგებლობამდე) ფონდის მიერ მემორანდუმით გათვალისწინებული ყველა პრინციპისა და წესის დაცვაზე.
• ადმინისტრატორი - განსაზღვრავსფონდის წმინდა აქტივების ღირებულება, მენეჯერის მიუხედავად, რაც იძლევა რისკების მნიშვნელოვან შემცირებას ამ უკანასკნელის შეფასების შეცდომის შემთხვევაში. თუმცა, ადმინისტრატორების უმეტესობა ახორციელებს აღრიცხვის, გადასახადების გადახდის ფუნქციებს, აცნობებს აქციონერებს საქმიანობის ანგარიშების შესახებ, ანაწილებს მოგებას აქციონერებზე და გამოწერს და გამოისყიდის ფონდის აქციებს/წილებს.
• პირველადი ბროკერი - ამ როლს ჩვეულებრივ ასრულებს დიდი საინვესტიციო ბანკი, რომელიც არ ახორციელებს ერთჯერად გარიგებებს ჰეჯ-ფონდის სახელით, როგორც ჩვეულებრივი ბროკერი. პირველადი ბროკერი ფონდს უწევს მთელ რიგ პროფესიონალურ მომსახურებას, რომელიც დაკავშირებულია კლირინგთან (უნაღდო ანგარიშსწორება საწარმოებს/კომპანიებს/ქვეყნებს შორის საქონლის/ფასიანი ქაღალდების/მომსახურების მეშვეობით), მეურვეობის მომსახურებასა და ოპერაციულ მხარდაჭერას..
• აუდიტორი - პირი, რომელიც ამოწმებს საფონდო ანგარიშგების შესაბამისობას ბუღალტრული აღრიცხვის სტანდარტებთან და ფინანსურ კანონმდებლობასთან. მენეჯერი, როგორც წესი, ყოველწლიურად ატარებს აუდიტს, მაგრამ ასეთი იშვიათი აუდიტიც არ აკნინებს ამ პოზიციას ორგანიზაციის სტრუქტურაში - აუდიტორის გარეშე, სხვა სერვისული კომპანიები ან მესამე მხარის აგენტები ნაკლებად სავარაუდოა, რომ დათანხმდნენ ფონდის მომსახურებას.
• იურიდიული კონსულტანტი - ვალდებულია უზრუნველყოს ფონდის ლიცენზირებული სტატუსი, რომელიც გაცემულია ავტორიზებული მარეგულირებელი ორგანოების მიერ, რიგი სპეციფიკური მოთხოვნების შესაბამისად. ლიცენზია ხსნის ბევრად უფრო ფართო შესაძლებლობებს და ინვესტორთა ბაზის რეკრუტირებას, მაგრამ, გარდა ამისა, კონსულტანტი ხშირად გამოიყენება სხვადასხვა კონტრაქტებისა და ხელშეკრულებების დასადებად.

ასე გამოიყურება სტრუქტურაჰეჯ-ფონდი. ისევ და ისევ, სხვადასხვა შემთხვევაში, ეს სქემა პრაქტიკაში შეიძლება იყოს კიდევ უფრო გამარტივებული (თუნდაც რომელიმე ზემოაღნიშნული ჩარჩოს არარსებობის შემთხვევაში) ან ბევრად უფრო დამაბნეველი და რთული.

"ტიპიური ფონდი": ჯიშები და კლასიფიკაციები საინვესტიციო სტრატეგიის საფუძველზე

გარდა ამისა, სტრუქტურული კომპონენტის მიუხედავად, საერთაშორისო სავალუტო ფონდი განასხვავებს ჰეჯ-ფონდებს სამ ტიპს:

1. გლობალური ფონდები - მათი საქმიანობა ვრცელდება მსოფლიო ბაზარზე. თუმცა, ამ ტიპის ფონდი ჩვეულებრივ ავითარებს თავის სტრატეგიას ცალკეული კომპანიების აქციების დინამიკის ანალიზისა და პროგნოზების საფუძველზე.
2. მაკროფონდები - მუშაობს ექსკლუზიურად კონკრეტულ ეროვნულ ბაზარზე. ჩვეულებრივ ეფუძნება კონკრეტული ქვეყნის მაკროეკონომიკურ და ფინანსურ მახასიათებლებს.
3. შეფარდებითი ღირებულების ფონდები არის ჰეჯ-ფონდების ორიგინალური კლასიკური ტიპი, როგორც ეს იყო მათი არსებობის დასაწყისში. ისინი ახორციელებენ ფინანსურ ტრანზაქციებს რომელიმე ქვეყნის საფონდო ბირჟის ფარგლებში, ძველი კარგი სტრატეგიის გამოყენებით გადაფასებული აქციების გაყიდვისა და შეუფასებელი აქციების ყიდვის. ამავდროულად, მენეჯერი მუდმივად აკონტროლებს ბაზარზე არსებულ მდგომარეობას, რათა აირჩიოს ყველაზე შესაფერისი მომენტი ტრანზაქციისთვის და მიიღოს მაქსიმალური მოგება.

რა თქმა უნდა, ჰეჯ-ფონდების მრავალფეროვნება მსოფლიო ბაზარზე არ მთავრდება ოფიციალური კლასიფიკაციით, რადგან ცოტა უშლის მენეჯერებს, საჭიროების შემთხვევაში შექმნან მრავალი დამატებითი ქვესახეობა და ფილიალები.

მეტი ჰეჯ-ფონდის ოპერაციების შესახებ

პარტნიორობის პოლიტიკაჰეჯ-ფონდების აბსოლუტური უმრავლესობა მიმართულია ინვესტორების გრძელვადიან წევრობაზე, რათა მათი დეპოზიტები რჩება ფონდის განკარგულებაში დიდი ხნის განმავლობაში. ეს ძირითადად ეხება გასვლის წესებს: კონტრიბუტორმა წინასწარ უნდა გააფრთხილოს ორგანიზაცია ასეთი გადაწყვეტილების შესახებ, ხოლო შეტყობინებასა და წევრობის შეწყვეტას შორის ინტერვალი შეიძლება მიაღწიოს 2-3 თვემდე (დადგენილ რეგულაციაზეა დამოკიდებული). კიდევ ერთი ალტერნატივა, რომელიც ხშირად გვხვდება პრაქტიკაში, არის მთლიანი დეპოზიტის დაუყოვნებელი გატანა ნაღდი ანგარიშსწორებით, თუმცა აქტივების ყიდვა/გაყიდვის ფასებს უშუალოდ თავად ფონდი განსაზღვრავს. და, რა თქმა უნდა, უმეტეს შემთხვევაში, მათ შორის განსხვავება საკმაოდ მნიშვნელოვანია.

ამგვარად, გაწევრიანებისას, გასვლისას ან მისი წვლილის ნაწილობრივი შემცირებით, განიხილება თითოეული პარტნიორის ინვესტიციების მთელი მოცულობა და, შესაბამისად, იცვლება წილის თანაფარდობაც. გარკვეული რაოდენობის ინვესტორების წევრობის შეწყვეტამ შეიძლება მნიშვნელოვნად გაზარდოს მოგების მთლიანი რაოდენობა დანარჩენებს შორის: მენეჯმენტს შეუძლია გადაიხადოს მიტოვებული ინვესტორები შორს ყველაზე წარმატებული ინვესტიციებით, დატოვოს უფრო პერსპექტიული აქტივები მათ პორტფელში. ამრიგად, გარკვეული პერიოდის შემდეგ, ჰეჯ-ფონდს შეუძლია განიცადოს კაპიტალის უკუგების მკვეთრი მატება იმ წვლილის გამო, რომელიც ადრე მონაწილეობდა შემოსავლის შექმნაში და შემდგომ გატანილი იყო გამომავალი ინვესტორებისთვის, მაგრამ მათ ჯერ არ ჰქონდათ დრო, მიეღოთ პროცენტი. კუთვნილი სარგებელი. თუმცა, თუ ჰეჯ-ფონდის გარემოში არის ძლიერი გასვლის ტენდენციაინვესტორები, მაშინ არავინ არ არის დაცული სრულიად საპირისპირო ეფექტისგან პარტნიორების მასობრივი პანიკური გასვლის სახით. ხშირად ეს სავსეა არა მხოლოდ კაპიტალის ანაზღაურებით, არამედ მთელი ორგანიზაციის სრული გაკოტრებით.

უფრო საკამათო, ვიდრე ფინანსებში ინვესტირების ფართო სპექტრი არის გაფართოებული საკომისიო სისტემა. ჰეჯ-ფონდები იღებენ არა მხოლოდ ერთი საოპერაციო ხარჯების კოეფიციენტს, არამედ 2%-ს თავად აქტივების მართვისთვის და მიღებული მოგების 20%-ს. ამავდროულად, მაშინაც კი, თუ მენეჯერი განიცდის ზარალს და საერთოდ არ მოაქვს რაიმე შემოსავალი, ასოციაციის მემორანდუმის თანახმად, მას ნებისმიერ შემთხვევაში აქვს კონტროლირებადი აქტივების მთლიანი მოცულობის ეს 2% (ასეთი სისტემა იყო სათანადოდ). სახელწოდებით "2 და 20"). მსგავსი საკომისიოს სისტემას ახორციელებს პლანეტაზე ჰეჯ-ფონდების დიდი უმრავლესობა. თუმცა, დღეს ბევრი ანალიტიკოსი განსაკუთრებით ხაზს უსვამს სახსრების ეტაპობრივი გადასვლის ტენდენციას „1 და 10“სისტემაზე. იმ შემთხვევაში, როდესაც მენეჯერი საერთოდ არ იხდის გადასახადებს უბრალოდ აქტივების გასხვისებიდან, ეს დაფარულია საკომისიოს უფრო მაღალი პროცენტით მიღებული მოგებიდან.

დიდი მოგების ძიებაში: თანამედროვე საინვესტიციო სტრატეგიები

უკიდურესად მრავალფეროვანი საინვესტიციო შესაძლებლობები და სფეროები, ისევე როგორც მრავალი განსხვავებული ფაქტორის გავლენა, მუდმივად უწყობს ხელს ჰეჯ-ფონდებისთვის შემოსავლის ახალი ტექნოლოგიების გამომუშავებასა და დანერგვას. თუმცა, ამის მიუხედავად, ფინანსურ სფეროში მუშაობის თანამედროვე ძირითადი სტრატეგიები საკმაოდ კლასიფიცირებულია რამდენიმე ზოგად ტიპად:

• Long/Short პოზიცია - ჰეჯ-ფონდები ჩვეულებრივ მუშაობენ თავიანთი აქტივების 40%-ით ამ სტრატეგიის გამოყენებით. იგი შედგება დაუფასებელი აქტივების შეძენაში (გრძელი) და გადაფასებული აქტივების გაყიდვაში (მოკლე).
• ბაზრის ნეიტრალური არბიტრაჟი (Market-Neutral Arbitrage) - მუშაობს მხოლოდ მაშინ, როდესაც ერთი და იგივე აქტივები განსხვავდება ღირებულებით სხვადასხვა ბირჟებზე. მენეჯერი ერთ ბირჟაზე ათავსებს გრძელ პოზიციას გადაფასებულ აქტივებზე, ხოლო მეორეზე მოკლე პოზიციაზე - სადაც იგივე აქტივები გადაჭარბებულია.
• რეაქცია მოვლენებზე (Event Driven) - სტრატეგია ეფუძნება ნებისმიერი საწარმოს აქციების არასამართლიან ღირებულებას, რომლებმაც განიცადეს გარკვეული ცვლილებები (იქნება ეს შერწყმა, შესყიდვა, რეორგანიზაცია და ა.შ.). მენეჯერი იჭერს ხელსაყრელ მომენტს ოპერაციისთვის (ყიდვა/გაყიდვა) მანამ, სანამ ბაზარი ამ უსამართლო ფასებს გაათანაბრებს.
• მოკლე მიკერძოება - ამ სტრატეგიით, ფონდი ძირითადად ინარჩუნებს მოკლე პოზიციებს და აგროვებს შემოსავალს ვარდნის ბაზრებზე.
• რეალური ღირებულება (ღირებულება) - ინვესტიცია ფასიან ქაღალდებში, რომლებიც იყიდება ძირითად აქტივებზე ფასდაკლებით ან ბაზრის მიერ დაუფასებელი.
• კრიზისული ფასიანი ქაღალდები (Distressed Securities) - შესყიდვა დიდი დისკონტით იმ კომპანიების აქციებისა და ვალდებულებების, რომლებიც გაკოტრების ან რესტრუქტურიზაციის ზღვარზე არიან. ამ სტრატეგიის მიხედვით ინვესტიცია ვარაუდობს, რომ შიდა ცვლილებების შედეგად შერჩეული კომპანიები გახდებიან უფრო მძლავრები და მოგებაც მოაქვთ.

ფონდები ხშირად მიმართავენ შერეულ სტრატეგიებს, რამდენიმე მათგანს ერთდროულად მოგების მისაღებად.ზემოაღნიშნული ოპერაციული მეთოდები.

მარეგულირებელი რეგულაცია: როგორია თამაშის წესები და ბერკეტები ჰეჯ-ფონდებისთვის?

საკმაოდ დიდი ხნის განმავლობაში, ჰეჯ-ფონდები გამორჩეული იყვნენ მსოფლიო ბაზარზე მათი სიახლოვისა და ფინანსური ტრანზაქციების სუსტი რეგულირების გამო. თუმცა, რასაკვირველია, სრულ ანარქიაზე და მოქმედების თავისუფლებაზე ლაპარაკი არასდროს შეიძლებოდა – ფონდების ნორმატიული რეგულირება იყო, არის და იქნება ყოველთვის. დღეს, გლობალურ ბაზარზე მათი სწრაფად მზარდი გავლენის და სხვადასხვა დარღვევებისა და ინსაიდერული ვაჭრობის მზარდი სიხშირის გათვალისწინებით, სპეციალური კომისიები და ხელისუფლება მათ უფრო ფრთხილად აკონტროლებენ და აკონტროლებენ, ვიდრე ოდესმე.

კერძოდ, 2012 წლის მარტში შემოღებულმა JOBS Act-მა (Jumpstart Our Business Startups Act), გარკვეული პერიოდის შემდეგ საკმაოდ მნიშვნელოვანი ცვლილებები შეიტანა ჰეჯ-ფონდების მუშაობაში. შემუშავებული, როგორც ღონისძიება სხვადასხვა მცირე ბიზნესის ინსტიტუტების დაფინანსების წახალისების მიზნით, აქტი შეასუსტა ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე კონტროლი. ახალი კანონის წყალობით, ჰეჯ-ფონდები, მათი ფართო საინვესტიციო შესაძლებლობების გათვალისწინებით, გახდა კაპიტალის თითქმის მთავარი მომწოდებლები დამწყები და მცირე ბიზნესისთვის. ამ აქტმა შემდგომში დიდი გავლენა იქონია 2013 წლის სექტემბერში ჰეჯ-ფონდებისთვის და ფირმებისთვის, რომლებიც სთავაზობენ ინდივიდუალურ განთავსებას რეკლამის აკრძალვის მოხსნაში.

ბევრ ქვეყანაში, ჰეჯ-ფონდებს მოეთხოვებათ ანგარიში წარუდგინონ სამთავრობო ფინანსურ ორგანოებს სავალუტო კონტრაქტებში დიდი პოზიციების შესახებ პირველივე მოთხოვნისას და ბოლო დროს აცნობონ თავიანთი პოზიციების შესახებ.გამოშვებული ან გამოსაშვები ფასიანი ქაღალდები. ასეთი ზომები დანერგილია სპეციალურად ფულის გათეთრების შეზღუდვისა და კაპიტალის კონტროლის გასაძლიერებლად, რათა მსხვილი მოთამაშეები არ დაარღვიონ მცირე მოთამაშეების ინტერესები ბაზარზე.

ამის გარდა, ჰეჯ-ფონდების სახელმწიფო კონტროლის პოლიტიკა ასევე მიმართულია მთლიანად ფინანსური სისტემის დესტაბილიზაციის სისტემატური რისკების შემცირებაზე. ეს აისახება მარჟის მოთხოვნების, გირაოსა და ფინანსური შუამავლების მიერ ცალკეული კლიენტებისთვის დაწესებული ლიმიტების რეგულირებაში.

რისკის შესამცირებლად ჰეჯ-ფონდის დაკრედიტებასთან დაკავშირებით, ძირითადი პრაიმ ბროკერები და ბანკები ყოველდღიურად აფასებენ თავიანთ პოზიციებს იმ სახსრების საბაზრო ფასებთან მიმართებაში, რომლებსაც ისინი გასესხებენ ყოველდღიურად. ეს სესხები უზრუნველყოფილი უნდა იყოს შესაბამისი გირაოთი ღირებული აქტივების სახით. გარდა ამისა, ბანკებს უფლება აქვთ დააწესონ სესხის ლიმიტები თითოეული ფონდისთვის ცალ-ცალკე, საინვესტიციო სტრატეგიის, ყოველთვიური შემოსავლის, ინვესტორების გაყვანის შემთხვევებისა და საქმიანი ურთიერთობების ისტორიის საკუთარი მონიტორინგის საფუძველზე..

ყველაზე წარმატებული ჰეჯ-ფონდები მსოფლიოში ამ დღეებში

ამავდროულად, ჰეჯ-ფონდებისთვის არასაუკეთესო დრო გრძელდება გასული წლიდან. მთლიანი შემოსავალი იყო საშუალოზე დაბალი ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში: ყველაზე დიდმა ჰეჯ-ფონდებმა გასულ წელს $517.6 მილიონი შეადგინეს, რა? ზოგიერთი ექსპერტის აზრით? უკეთესი, ვიდრე 2014, მაგრამ 40%-ით უარესი, ვიდრე 2013 წლის შემოსავალი.

თუმცა, ყველაფრის ფასიჰეჯ-ფონდების საქმიანობაში ამა თუ იმ გზით ჩართული აქტივები გაიზარდა დაახლოებით 51,7 მილიარდი დოლარით და მიაღწია საერთო სავარაუდო ღირებულებას 2,97 ტრილიონ აშშ დოლარს.

მოგების უარყოფითი კლების ტენდენცია აშკარად აისახება არა მხოლოდ ხელშესახებ ფინანსურ ზარალში, რომელსაც განიცდიან თუნდაც საუკეთესო ჰეჯ-ფონდები მსოფლიოში, არამედ ბაზრის ყველაზე ძლიერი მონაწილეების რეიტინგების აშკარა ცვლილებებში. პოზიციები დაკარგეს ისეთმა ცნობილმა ფიგურებმა, როგორებიცაა ჯონ პოლსონი Paulson and Co.-დან, ლეონ კუპერმენი Omega Advisors-იდან და დანიელ ლოები მესამე პოინტიდან. მათ ყოფილ ადგილებში, ისეთი მოთამაშეები, როგორებიცაა კენ გრიფინი ციტადელიდან და ჯეიმს სიმონსი Renaissance Technologies-დან მტკიცედ დაიმკვიდრეს თავი. ორივემ მოახერხა 2015 წელს რეკორდული 1,7 მილიარდი დოლარის გამომუშავება, რითაც საკმაოდ დამსახურებულად ავიდა ყველაზე ძლიერი ჰეჯ-ფონდის მენეჯერების პოდიუმზე.

ჰეჯ-ფონდების რეიტინგი შეიძლება შეიცვალოს აღიარების მიღმა, დაუნდობლად ჩააგდოს ერთი შეხედვით დროში გამოცდილი და ბაზრის ლიდერები ბოლოში. დარჩებიან თუ არა ამჟამინდელი საუკეთესო მოთამაშეები თავიანთ პოზიციებზე წლის ბოლომდე მნიშვნელოვანი დანაკარგების გარეშე, მხოლოდ დრო გვიჩვენებს. იმავდროულად, ეს ათი მენეჯერი ლიდერობს პლანეტის ყველა ჰეჯ-ფონდს შორის:

მენეჯერი	ფონდი	მოგება
კენეტ გრიფინი	ციტადელი	$1,7 მილიარდი
ჯეიმს ჰარის სიმონსი	რენესანსი	$1,7 მილიარდი
რეი დალიო	Bridgewater	$1,4 მილიარდი
დევიდ ტეპერი	Appaloosa	$1,4 მილიარდი
ისრაელიინგლისელი	ათასწლეულის მგმტ	$1,15 მილიარდი
დევიდ შოუ	D. E. შოუ	$750 მილიონი
ჯონ ოვერდეკი	ორი სიგმა	$500 მილიონი
დევიდ სიგელი	ორი სიგმა	$500 მილიონი
ანდრეას ჰალვორსენი	Viking Global	$370 მილიონი
ჯოზეფ ედელმანი	გამჭრელი მრჩევლები	$300 მილიონი

რუსული ჰეჯ-ფონდები: რეიტინგები, პერსპექტივები და განვითარებადი ტენდენციები

არა ყველაზე მომგებიანი პერიოდი ჰეჯ-ფონდებისთვის ასევე შეეხო ამერიკელი ტრეიდერების რუს კოლეგებს. ნეგატიური შემოსავლის დემონსტრირებით, ზოგადად შიდა ფონდების მდგომარეობა ნაკლებად ფერადი ჩანს, ვიდრე დასავლურ ბაზარზე, სადაც ასეთი ინსტიტუტები განიხილება ერთ-ერთ ყველაზე საიმედო ფინანსურ ინსტრუმენტად, რომელიც თანმიმდევრულად მოაქვს 20%-მდე შემოსავალს ინვესტიციიდან, უმეტეს შემთხვევაში მინიმალური რისკით.

რუსეთში საინვესტიციო ფონდები ძირითადად წარმოდგენილია ურთიერთდახმარების ფონდებით (Unit Investment Fund) და OFBU (General Bank Management Funds). განსაკუთრებით ჰეჯ-ფონდებს მოსკოვში საკმაოდ ხშირად აქვთ ნდობის მართვის სტატუსი. შიდა ჰეჯ-ფონდების საერთო რაოდენობა ახლა დაახლოებით ექვს ათეულს შეადგენს. მსგავსი მაჩვენებელი ოთხმოციანი წლების შუა ხანებში დაფიქსირდა შეერთებულ შტატებში, სადაც იმ დროს ბაზარი უკვე ნამდვილად აფასებდა ჰეჯ-ფონდებს. რუსეთში, საკანონმდებლო ბაზა მნიშვნელოვნად ზღუდავს ფონდების საქმიანობის ინსტრუმენტებს, რაც ხელს უშლის ბაზარზე მუშაობის დიდი რაოდენობის სტრატეგიების გამოყენებას. იმავესთვისამ მიზეზით, რუსული საინვესტიციო პარტნიორობის დიდი ნაწილი რეგისტრირებულია ოფშორულ ზონებში.

აქედან გამომდინარე, ამ საკითხთან დაკავშირებით კანონმდებლობაში რიგი ცვლილებების მიღებამ შეიძლება მნიშვნელოვნად გაააქტიუროს რუსული ჰეჯ-ფონდები და მათი ეკონომიკური ზრდა, რაც მათ საშუალებას მისცემს მიიღონ სტრატეგიების ბევრად უფრო ფართო სპექტრი.

და მიუხედავად იმისა, რომ ჰეჯ-ფონდები არ არის ისეთი გავრცელებული რუსეთში, როგორც დასავლეთში, ჩვენ მაინც გვაქვს ლიდერების შთამბეჭდავი მაგალითები, რომლებსაც შეუძლიათ კონკურენცია გაუწიონ კონკურენტებს საერთაშორისო დონეზე. მათგან ყველაზე პროდუქტიული იყო VR Global Offshore Fund, რომლის მოგებამ წლის განმავლობაში 32,32% შეადგინა. მაგრამ VR Global Offshore Fund-მა მოახერხა შიდა ბაზრისთვის ასეთი რეკორდული შემოსავლის მიღწევა სახსრების დაბლოკვით: ფონდს აქვს ინვესტორებისთვის ვადაზე ადრე გასვლისთვის ჯარიმების ყველაზე დიდი პროცენტი - 4,5%. Diamond Age Atlas Fund-მა ნაკლები გამოიმუშავა - მთლიანი მოგების 22,92%, რითაც რეიტინგში მესამე ადგილზეა Copperstone Alpha Fund. ბრინჯაოს მედალოსანმა წლის განმავლობაში 22,06%-ით ზრდა მოახერხა.

საბოლოოდ, მეოთხე ადგილზეა Burnem Asset Management, რომლის შემოსავალი გასულ წელს შეადგენდა 17,63%.

ზემოხსენებული ოთხივე ფონდი ფლობს მთელი აქტივების დაახლოებით 80%-ს (3,425 მილიარდი აშშ დოლარი) რუსეთის ბაზარზე სხვა კონკურენტებთან შედარებით. ამავდროულად, ამ სახსრების ნახევარზე მეტი - 1,634 მილიარდი - ეკუთვნის VR Global Offshore Fund.

პერსონალური გამოცდილება ჰეჯ-ფონდებთან თავად ბაზრის მოთამაშეების მიმოხილვებში

დღეს ჰეჯ-ფონდები ერთ-ერთი ყველაზე მომგებიანი და ამავდროულადყველაზე სტაბილური საინვესტიციო პარტნიორობა ბევრ სხვა საინვესტიციო ალტერნატივებს შორის დღევანდელ ბაზარზე. მსხვილი პროფესიონალი მეწარმეები და ბიზნესმენები მოგების ძიებაში, როგორც წესი, ყოველთვის აღნიშნავენ ჰეჯ-ფონდს, როგორც ყველაზე პრიორიტეტულ ფინანსურ დაწესებულებას, რომელსაც ანდობენ თავიანთ შრომით გამომუშავებულ ფულს. მიმოხილვები უარყოფითია, მიმოხილვები პოზიტიური - ახლა თითქმის არავინ ენდობა უცნობების - "დეპოზიტორების" აზრს ინტერნეტში, როდესაც ყალბი ანგარიშები კომერციის თითქმის ერთ-ერთ მთავარ იარაღად იქცა.

სხვა საქმეა, რომ რისკები ყოველთვის იყო, არის ახლა და იქნება მომავალში, განსაკუთრებით ეკონომიკაში. ამრიგად, ყველა ჰეჯ-ფონდი არ შეიძლება იყოს რეალურად საინვესტიციო პარტნიორობა, არამედ ქმნის ყალბს თავისი სახელის გარშემო მხოლოდ თაღლითობის უკანონო მიზნით.

ერთ-ერთი ყველაზე გახმაურებული შემთხვევა იყო ბერნარდ მედოფის თაღლითობა, რომელმაც ინვესტორებს Madoff Investment Securities დაუჯდა დაახლოებით 50 მილიარდი დოლარი.მისი საინვესტიციო ფონდი, რომლის შესვლა რამდენიმე მილიონი აშშ დოლარი ღირდა, ცნობილი იყო მაღალი საზოგადოების ბევრმა ადამიანმა. თავად მედოფი ასევე ცნობილი იყო მისი გულუხვი ფილანტროპიული შემოწირულობებით კიბოსა და დიაბეტის კვლევისთვის, აშშ-ს დემოკრატიული პარტიის კამპანიისთვის და კულტურულ და საგანმანათლებლო დაწესებულებებში.

თუმცა, ამან არ გადაარჩინა ფონდი 1995 წლის კრიზისის შემდეგ გარდაუვალი რესტრუქტურიზაციისგან საინვესტიციო პარტნიორობიდან.ფინანსური პირამიდა. თუმცა, მის მიერ შექმნილი ბუშტი 2008 წლის ბოლოს აფეთქდა, რის შემდეგაც მედოფს 150 წლით თავისუფლების აღკვეთა მიესაჯა.

ნამდვილად გამოცდილი მოთამაშეები (ადამიანები, რომლებმაც უკვე მიიღეს პირველ მილიონზე მეტი სახსრების ინვესტიციით) უპირველეს ყოვლისა გვირჩევენ, ყურადღებით დააკვირდეთ შესვლის მინიმალურ თანხას. თუ ის უდრის ან თუნდაც 50000$-ზე ნაკლები, მაშინ დარწმუნებული იყავით - ჰეჯ-ფონდის სახით შენიღბული აჟიოტაჟის წინაშე დგახართ. მაგალითად, დროში გამოცდილი უცხოური ჰეჯ-ფონდები და ათობით კლიენტი იღებენ ინვესტიციებს მინიმუმ $100,000-დან.