რა არის ჰეჯირება მარტივი სიტყვებით? ჰეჯირების მაგალითი. ვალუტის ჰეჯირება

2024 ავტორი: Howard Calhoun | [email protected]. ბოლოს შეცვლილი: 2023-12-17 10:32

თანამედროვე ეკონომიკურ ტერმინოლოგიაში შეგიძლიათ იპოვოთ ბევრი ლამაზი, მაგრამ გაუგებარი სიტყვა. მაგალითად, ჰეჯირება. Რა არის ეს? მარტივი სიტყვებით, ყველას არ შეუძლია ამ კითხვაზე პასუხის გაცემა. თუმცა, უფრო დეტალური შესწავლის შემდეგ, აღმოჩნდება, რომ ასეთი ტერმინი შეიძლება გამოყენებულ იქნას ბაზრის ოპერაციების დაზღვევის განსასაზღვრად, თუმცა ცოტა კონკრეტული.

ჰეჯინგი - რა არის ეს მარტივი სიტყვებით

მაშ, მოდით გავარკვიოთ. ეს სიტყვა ჩვენამდე მოვიდა ინგლისიდან (ჰეჯი) და პირდაპირ თარგმანში ნიშნავს ღობეს, ღობეს და როგორც ზმნა გამოიყენება "დაიცავი" მნიშვნელობით, ანუ შეეცადეთ შეამციროთ სავარაუდო დანაკარგები ან საერთოდ თავიდან აიცილოთ ისინი. და რა არის ჰეჯირება თანამედროვე სამყაროში? შეიძლება ითქვას, რომ ეს არის შეთანხმება გამყიდველსა და მყიდველს შორის, რომ მომავალში ტრანზაქციის პირობები არ შეიცვლება და საქონელი გაიყიდება გარკვეულ (ფიქსირებულ) ფასად. ამგვარად, წინასწარ იცოდნენ, რა ზუსტი ფასით შეიძენენ საქონელს, ტრანზაქციის მონაწილეები აზღვევდნენ რისკებს სავალუტო ბაზარზე გაცვლითი კურსის შესაძლო რყევებისგან და, შედეგად, საქონლის საბაზრო ფასის ცვლილებისგან. საბაზრო ურთიერთობების მონაწილეები, რომლებიც ჰეჯირებენ ტრანზაქციებს, ანუ აზღვევენ მათ რისკებს,ჰეჯერებს უწოდებენ.

როგორ ხდება

თუ ჯერ კიდევ არ არის ძალიან ნათელი, შეგიძლიათ სცადოთ კიდევ უფრო გაამარტივოთ. ყველაზე ადვილია იმის გაგება, თუ რა არის ჰეჯირება მცირე მაგალითით. მოგეხსენებათ, სოფლის მეურნეობის პროდუქციის ფასი ნებისმიერ ქვეყანაში, სხვა საკითხებთან ერთად, დამოკიდებულია ამინდის პირობებზე და იმაზე, თუ რამდენად კარგი მოსავალი იქნება. ამიტომ სათესი კამპანიის ჩატარებისას ძალიან რთულია იმის პროგნოზირება, თუ რა იქნება პროდუქციის ფასი შემოდგომაზე. თუ ამინდი ხელსაყრელია, ბევრი მარცვლეული იქნება, მაშინ ფასი არ იქნება ძალიან მაღალი, მაგრამ თუ გვალვაა ან, პირიქით, ძალიან ხშირი წვიმა, მაშინ მოსავლის ნაწილი შეიძლება დაიღუპოს. რაც მარცვლეულის ღირებულება ბევრჯერ გაიზრდება.

ბუნების აურზაურისგან თავის დასაცავად, მუდმივ პარტნიორებს შეუძლიათ დადონ სპეციალური ხელშეკრულება, მასში გარკვეული ფასის დაწესება, ხელშეკრულების დადების მომენტში არსებული ბაზრის მდგომარეობიდან გამომდინარე. ტრანზაქციის პირობებიდან გამომდინარე ფერმერი ვალდებული იქნება გაყიდოს, კლიენტი კი მოსავალი იყიდოს იმ ფასად, რაც ხელშეკრულებაში იყო გაწერილი, მიუხედავად იმისა, თუ რა ფასი გამოჩნდება ამ მომენტში ბაზარზე.

აი მომენტი, როცა ყველაზე ნათელი ხდება რა არის ჰეჯირება. ამ შემთხვევაში შესაძლებელია რამდენიმე სცენარი:

• მოსავლის ფასი ბაზარზე უფრო ძვირია, ვიდრე ხელშეკრულებით არის დადგენილი - ამ შემთხვევაში მწარმოებელი, რა თქმა უნდა, უკმაყოფილოა, რადგან მას შეეძლო მეტი სარგებელი მიეღო;
• საბაზრო ფასი ხელშეკრულებაში მითითებულზე ნაკლებია - ამ შემთხვევაში მყიდველი უკვე არის დამარცხებული, რადგან მას ეკისრება დამატებითიხარჯები;
• ფასი მითითებულია ხელშეკრულებაში ბაზრის დონეზე - ამ სიტუაციაში ორივე კმაყოფილია.

გამოდის, რომ ჰეჯირება არის მაგალითი იმისა, თუ როგორ შეგიძლიათ თქვენი აქტივების მომგებიანად რეალიზება მათ გაჩენამდეც კი. თუმცა, ასეთი პოზიციონირება მაინც არ გამორიცხავს წაგების შესაძლებლობას.

მეთოდები და მიზნები, ვალუტის ჰეჯე

მეორეს მხრივ, შეგვიძლია ვთქვათ, რომ რისკების ჰეჯირება არის დაზღვევა სავალუტო ბაზარზე სხვადასხვა არასასურველი ცვლილებებისგან, რაც ამცირებს კურსის რყევებთან დაკავშირებულ ზარალს. ანუ შესაძლებელია არა მხოლოდ კონკრეტული პროდუქტის ჰეჯირება, არამედ ფინანსური აქტივები, როგორც არსებული, ისე შესაძენად დაგეგმილი.

ასევე უნდა ითქვას, რომ სწორი ვალუტის ჰეჯირება არ არის მიმართული მაქსიმალური დამატებითი შემოსავლის მიღებაზე, როგორც ეს თავიდან შეიძლება ჩანდეს. მისი მთავარი ამოცანაა რისკების მინიმუმამდე დაყვანა, მაშინ როცა ბევრი კომპანია მიზანმიმართულად უარს ამბობს კაპიტალის სწრაფად გაზრდის დამატებით შანსზე: მაგალითად, ექსპორტიორს შეუძლია ამორტიზაციაზე თამაში, ხოლო მწარმოებელს საქონლის საბაზრო ღირებულების ზრდაზე. მაგრამ საღი აზრი გვკარნახობს, რომ ბევრად უკეთესია ზედმეტი მოგების დაკარგვა, ვიდრე საერთოდ ყველაფრის დაკარგვა.

არის 3 ძირითადი გზა თქვენი სავალუტო რეზერვის შესანარჩუნებლად:

1. კონტრაქტების (პირობების) გამოყენება ვალუტის შესაძენად. ამ შემთხვევაში კურსის მერყეობა არანაირად არ იმოქმედებს თქვენს ზარალზე და არც შემოსავალს მოუტანს. ვალუტის შეძენა განხორციელდება მკაცრად პირობების მიხედვითკონტრაქტი.
2. კონტრაქტში დამცავი პუნქტების შეტანა. ასეთი პუნქტები, როგორც წესი, ორმხრივია და ნიშნავს, რომ თუ გაცვლითი კურსი იცვლება ტრანზაქციის დროს, სავარაუდო ზარალი, ისევე როგორც სარგებელი, თანაბრად იყოფა ხელშეკრულების მხარეებს შორის. თუმცა ზოგჯერ ისეც ხდება, რომ დამცავი პუნქტები ეხება მხოლოდ ერთ მხარეს, შემდეგ მეორე რჩება დაუცველი და ვალუტის ჰეჯირება აღიარებულია ცალმხრივად.
3. ვარიაციები საბანკო პროცენტით. მაგალითად, თუ 3 თვის შემდეგ დაგჭირდებათ ვალუტა ანგარიშსწორებისთვის და ამავდროულად არის ვარაუდი, რომ კურსი შეიცვლება ზევით, ლოგიკური იქნება ფულის გაცვლა მიმდინარე კურსით და დეპოზიტზე ჩადება. დიდი ალბათობით, დეპოზიტზე საბანკო პროცენტი ხელს შეუწყობს კურსის დონის მერყეობას და თუ პროგნოზი არ განხორციელდება, იქნება შანსი, რომ ფულიც კი გამოიმუშაოთ.

ამგვარად, შეგვიძლია ვთქვათ, რომ ჰეჯირება არის მაგალითი იმისა, თუ როგორ არის დაცული თქვენი დეპოზიტები საპროცენტო განაკვეთების სავარაუდო რყევისგან.

მეთოდები და ხელსაწყოები

ყველაზე ხშირად, ერთსა და იმავე სამუშაო მეთოდებს იყენებენ როგორც ჰეჯერები, ასევე ჩვეულებრივი სპეკულანტები, მაგრამ ეს ორი ცნება არ უნდა იყოს აღრეული.

სანამ სხვადასხვა ინსტრუმენტებზე ვისაუბრებთ, უნდა აღინიშნოს, რომ კითხვის „რა არის ჰეჯირება“გაგება, უპირველეს ყოვლისა, მდგომარეობს ოპერაციის მიზნებში და არა გამოყენებულ საშუალებებში. ამრიგად, ჰეჯერი ახორციელებს ტრანზაქციას საქონლის ღირებულების ცვლილების სავარაუდო რისკის შესამცირებლად, მაშინ როცა სპეკულანტი საკმაოდ შეგნებულად იღებს ასეთ რისკს და ელოდება მხოლოდ ხელსაყრელ შედეგს..

ალბათ ყველაზე რთული ამოცანაა სწორი ჰეჯირების ინსტრუმენტის არჩევა, რომელიც უხეშად შეიძლება დაიყოს 2 ფართო კატეგორიად:

• OTC წარმოდგენილი სვოპებით და ფორვარდული კონტრაქტებით; ასეთი გარიგებები იდება მხარეებს შორის უშუალოდ ან სპეციალისტი დილერის შუამავლობით;
• გაცვლითი ჰეჯირების ინსტრუმენტები, რომლებიც მოიცავს ოფციონებსა და ფიუჩერსებს; ამ შემთხვევაში ვაჭრობა ხდება სპეციალურ საიტებზე - ბირჟებზე და იქ დადებული ნებისმიერი გარიგება, შედეგად, სამმხრივი გამოდის; მესამე მხარე არის კონკრეტული ბირჟის საკლირინგო სახლი, რომელიც არის მხარეთა მიერ მათი ვალდებულებების ხელშეკრულების შესრულების გარანტი;

რისკების ჰეჯირების ორივე მეთოდს აქვს როგორც დადებითი, ასევე უარყოფითი მხარეები. მოდით ვისაუბროთ მათზე უფრო დეტალურად.

გაცვლითი

საფონდო ბირჟაზე საქონლის მთავარი მოთხოვნაა მათი სტანდარტიზაციის შესაძლებლობა. ეს შეიძლება იყოს როგორც საკვები ჯგუფის საქონელი: შაქარი, ხორცი, კაკაო, მარცვლეული და ა.შ. და სამრეწველო საქონელი - გაზი, ძვირფასი ლითონები, ზეთი და სხვა.

საფონდო ვაჭრობის მთავარი უპირატესობებია:

• მაქსიმალური ხელმისაწვდომობა - ჩვენი მოწინავე ტექნოლოგიების ეპოქაში საფონდო ბირჟაზე ვაჭრობა შეიძლება განხორციელდეს პლანეტის თითქმის ნებისმიერი კუთხიდან;
• მნიშვნელოვანი ლიკვიდობა - შეგიძლიათ გახსნათ და დახუროთ სავაჭრო პოზიციები ნებისმიერ დროს თქვენი შეხედულებისამებრ;
• სანდოობა - იგი უზრუნველყოფილია ბირჟის საკლირინგო სახლის ინტერესების თითოეულ ტრანზაქციაში არსებობით, რომელიც მოქმედებს როგორც გარანტი;
• საკმაოდ დაბალი ტრანზაქციის ხარჯები.

რა თქმა უნდა, ნაკლოვანებების გარეშე არ ყოფილა - ალბათ ყველაზე ძირითადს შეიძლება ეწოდოს საკმაოდ მკაცრი შეზღუდვები ვაჭრობის პირობებზე: პროდუქტის ტიპი, მისი რაოდენობა, მიწოდების დრო და ა.შ. - ყველაფერი კონტროლის ქვეშაა..

OTC

ასეთი მოთხოვნები თითქმის სრულიად არ არსებობს, თუ ვაჭრობთ დამოუკიდებლად ან დილერის მონაწილეობით. ურეცეპტოდ ვაჭრობა მაქსიმალურად ითვალისწინებს კლიენტის სურვილებს, თქვენ თავად შეგიძლიათ აკონტროლოთ ლოტის მოცულობა და მიწოდების დრო - ალბათ ეს არის ყველაზე დიდი, მაგრამ პრაქტიკულად ერთადერთი პლიუსი.

ახლა უარყოფითი მხარეები. როგორც გესმით, მათგან ბევრად მეტია:

• სიძნელეები კონტრაგენტის არჩევისას - ახლა თქვენ თავად მოგიწევთ ამ საკითხის მოგვარება;
• მაღალი რისკი რომელიმე მხარის მიერ მათი ვალდებულებების შეუსრულებლობის - ამ შემთხვევაში არ არსებობს გარანტია ბირჟის ადმინისტრირების სახით;
• დაბალი ლიკვიდურობა - თუ შეწყვეტთ ადრე დადებულ გარიგებას, გელით მნიშვნელოვანი ფინანსური ხარჯები;
• მნიშვნელოვანი ზედნადები;
• გრძელვადიანი - ჰეჯირების ზოგიერთი მეთოდი შეიძლება გაგრძელდეს რამდენიმე წლის განმავლობაში, რადგან ვარიაციის მარჟის მოთხოვნები არ გამოიყენება.

იმისთვის, რომ არ მოხდეს შეცდომა ჰეჯირების ინსტრუმენტის არჩევისას, აუცილებელია ჩატარდეს კონკრეტული მეთოდის სავარაუდო პერსპექტივებისა და მახასიათებლების ყველაზე სრულყოფილი ანალიზი. ამასთან, აუცილებელია გავითვალისწინოთ დარგის ეკონომიკური მახასიათებლები და პერსპექტივები, ისევე როგორც მრავალი სხვა ფაქტორი. ახლა მოდით უფრო ახლოს მივხედოთ ყველაზე მეტადპოპულარული ჰეჯირების ინსტრუმენტები.

წინ

ეს კონცეფცია ეხება გარიგებას, რომელსაც აქვს განსაზღვრული ვადა, რომელშიც მხარეები თანხმდებიან კონკრეტული საქონლის (ფინანსური აქტივის) მიწოდებაზე მომავალში გარკვეულ შეთანხმებულ თარიღზე, ხოლო საქონლის ფასი ფიქსირებულია. გარიგების დროს. რას ნიშნავს ეს პრაქტიკაში?

მაგალითად, გარკვეული კომპანია აპირებს შეიძინოს ევროვალუტა დოლარად ბანკიდან, მაგრამ არა ხელშეკრულების გაფორმების დღეს, არამედ, ვთქვათ, 2 თვეში. ამავდროულად, დაუყოვნებლივ დგინდება, რომ კურსი არის 1,2 დოლარი ევროზე. თუ ორ თვეში დოლარი/ევროს გაცვლითი კურსი იქნება 1.3, მაშინ კომპანია მიიღებს ხელშესახებ დანაზოგს - დოლარზე 10 ცენტს, რაც, მაგალითად, მილიონის ხელშეკრულების ღირებულებით, 100 000 დოლარის დაზოგვას შეუწყობს ხელს. თუ ამ დროის განმავლობაში განაკვეთი დაეცემა 1, 1-მდე, იგივე თანხა ზარალდება კომპანიისთვის და ტრანზაქციის გაუქმება აღარ არის შესაძლებელი, რადგან ფორვარდული ხელშეკრულება არის ვალდებულება.

მეტიც, არის კიდევ რამდენიმე უსიამოვნო მომენტი:

• რადგან ასეთი შეთანხმება არ არის უზრუნველყოფილი ბირჟის საკლირინგო სახლის მიერ, ერთ-ერთ მხარეს შეუძლია უბრალოდ უარი თქვას მის შესრულებაზე, თუ მისთვის არახელსაყრელი პირობები დადგება;
• ასეთი კონტრაქტი ეფუძნება ურთიერთნდობას, რაც მნიშვნელოვნად ავიწროებს პოტენციურ პარტნიორთა წრეს;
• თუ ფორვარდული კონტრაქტი იდება გარკვეული შუამავლის (დილერის) მონაწილეობით, მაშინ ხარჯები, ზედნადები და საკომისიოები მნიშვნელოვნად იზრდება.

მომავალი

ასეთი გარიგება ნიშნავს იმას, რომ ინვესტორი იღებს თავის თავზეგარკვეული დროის შემდეგ საქონლის ან ფინანსური აქტივების - აქციების, სხვა ფასიანი ქაღალდების - გარკვეული რაოდენობის საქონლის ან ფინანსური აქტივების ყიდვის (გაყიდვის) ვალდებულება. მარტივად რომ ვთქვათ, ეს არის კონტრაქტი მომავალი მიწოდებისთვის, მაგრამ ფიუჩერსი არის გაცვლითი პროდუქტი, რაც ნიშნავს, რომ მისი პარამეტრები სტანდარტიზებულია.

ჰეჯირება ფიუჩერსული კონტრაქტებით ყინავს აქტივის (საქონლის) მომავალი მიწოდების ფასს, ხოლო თუ ადგილზე ფასი (საქონლის გაყიდვის ფასი რეალურ ბაზარზე, რეალურ ფულზე და დაუყოვნებლივ მიწოდებას ექვემდებარება) მცირდება., მაშინ დაკარგული მოგება ანაზღაურდება ფიუჩერსული კონტრაქტების გაყიდვით მიღებული მოგებით. მეორეს მხრივ, არ არსებობს საშუალება გამოვიყენოთ სპოტ ფასების ზრდა, დამატებითი მოგება ამ შემთხვევაში ფიუჩერსების გაყიდვიდან მიღებული ზარალით იქნება გათანაბრებული.

ფიუჩერსების ჰეჯირების კიდევ ერთი მინუსი არის ვარიაციის მარჟის დანერგვის აუცილებლობა, რომელიც ინარჩუნებს ღია სასწრაფო პოზიციებს სამუშაო მდგომარეობაში, ასე ვთქვათ, ერთგვარი გარანტიაა. ადგილზე ფასის სწრაფი ზრდის შემთხვევაში შეიძლება დაგჭირდეთ დამატებითი ფინანსური ინექციები.

გარკვეული გაგებით, ჰეჯირების ფიუჩერსები ძალიან ჰგავს ჩვეულებრივ სპეკულაციას, მაგრამ არის განსხვავება და ძალიან ფუნდამენტური.

ჰეჯერი, ფიუჩერსული ტრანზაქციების გამოყენებით, აზღვევს მათთან იმ ოპერაციებს, რომლებიც ხორციელდება რეალური (რეალური) საქონლის ბაზარზე. სპეკულანტისთვის ფიუჩერსული კონტრაქტი მხოლოდ შემოსავლის გამომუშავების შესაძლებლობაა. აქ არის თამაში ფასების სხვაობაზე და არა აქტივის ყიდვა-გაყიდვაზე, რადგან არ არსებობს რეალური პროდუქტიბუნებაში არსებობს. მაშასადამე, ფიუჩერსების ბაზარზე სპეკულანტის ყველა ზარალი თუ მოგება სხვა არაფერია, თუ არა მისი ოპერაციების საბოლოო შედეგი.

ოფციონური დაზღვევა

კონტრაქტების რისკის კომპონენტზე ზემოქმედების ერთ-ერთი ყველაზე პოპულარული ინსტრუმენტია ოფციონის ჰეჯირება, მოდი მათზე უფრო დეტალურად ვისაუბროთ:

დაყენების ტიპის ვარიანტი:

• ამერიკული გაყიდვის ოფციონის მფლობელს აქვს სრული უფლება (მაგრამ არა ვალდებულება) განახორციელოს ფიუჩერსული კონტრაქტი ნებისმიერ დროს ფიქსირებულ ფასში;
• ასეთი ოფციონის შეძენით, სასაქონლო აქტივის გამყიდველი აფიქსირებს გაყიდვის მინიმალურ ფასს, ამასთან ინარჩუნებს უფლებას ისარგებლოს ფასის ხელსაყრელი ცვლილებით;
• როდესაც ფიუჩერსული ფასი ეცემა ოფციონის გაფიცვის ფასს ქვემოთ, მფლობელი ყიდის მას (ახორციელებს), რითაც ანაზღაურებს ზარალს რეალურ ბაზარზე;
• როდესაც ფასი იზრდება, მან შეიძლება უარი თქვას ოფციონის განხორციელებაზე და გაყიდოს საქონელი ყველაზე ხელსაყრელ ფასად.

ფიუჩერსებისგან მთავარი განსხვავება ისაა, რომ ოფციონის შეძენისას გათვალისწინებულია გარკვეული პრემია, რომელიც იწვება ვარჯიშზე უარის თქმის შემთხვევაში. ამგვარად, გაყიდვის ოფციონი შეიძლება შევადაროთ ტრადიციულ დაზღვევას, რომელსაც ჩვენ შევეჩვიეთ - მოვლენების არახელსაყრელი განვითარების შემთხვევაში (დაზღვევის მოვლენა) ოფციონის მფლობელი იღებს პრემიას, ხოლო ნორმალურ პირობებში ის ქრება.

ზარის ტიპის ვარიანტი:

• ასეთი ოფციონის მფლობელს უფლება აქვს (მაგრამ არ არის ვალდებული) შეიძინოს ფიუჩერსი ნებისმიერ დროსკონტრაქტი ფიქსირებულ ფასზე, ანუ თუ ფიუჩერსული ფასი ფიქსირებულ ფასზე მაღალია, ოფციონის გამოყენება შესაძლებელია;
• გამყიდველისთვის პირიქითაა - ოფციონის გაყიდვისას მიღებულ პრემიაზე, იგი იღებს ვალდებულებას გაყიდოს ფიუჩერსული კონტრაქტი მყიდველის პირველივე მოთხოვნით სტრატიულ ფასად.

ამავდროულად, არსებობს გარკვეული უსაფრთხოების დეპოზიტი, ისეთივე, როგორიც გამოიყენება ფიუჩერსულ ტრანზაქციებში (ფიუჩერსული გაყიდვა). ქოლ-ოფციონის თავისებურება ის არის, რომ ის ანაზღაურებს სასაქონლო აქტივის ღირებულების შემცირებას იმ თანხით, რომელიც არ აღემატება გამყიდველის მიერ მიღებულ პრემიას.

ჰეჯირების ტიპები და სტრატეგიები

ამ ტიპის რისკის დაზღვევაზე საუბრისას, უნდა გვესმოდეს, რომ, ვინაიდან ნებისმიერ სავაჭრო ოპერაციაში არის მინიმუმ ორი მხარე, ჰეჯირების ტიპები შეიძლება დაიყოს:

• ჰეჯის ინვესტორი (მყიდველი);
• ჰეჯის მომწოდებელი (გამყიდველი).

პირველი აუცილებელია ინვესტორის რისკების შესამცირებლად, რომლებიც დაკავშირებულია შემოთავაზებული შესყიდვის ღირებულების სავარაუდო ზრდასთან. ამ შემთხვევაში, საუკეთესო ჰეჯირების ვარიანტები ფასების რყევებისთვის იქნება:

• გაყიდვის ვარიანტი;
• ფიუჩერსული კონტრაქტის ან ზარის ოფციონის ყიდვა.

მეორე შემთხვევაში, სიტუაცია დიამეტრალურად საპირისპიროა - გამყიდველმა უნდა დაიცვას თავი საქონლის საბაზრო ფასების დაცემისგან. შესაბამისად, ჰეჯირების მეთოდები შეიცვლება აქ:

• ფიუჩერსების გაყიდვა;
• შესყიდვის ვარიანტი;
• იყიდება ზარის ვარიანტი.

სტრატეგია უნდა გავიგოთ, როგორც გარკვეული ინსტრუმენტების გარკვეული ნაკრები დამათი გამოყენების სისწორე სასურველი შედეგის მისაღწევად. როგორც წესი, ჰეჯირების ყველა სტრატეგია ეფუძნება იმ ფაქტს, რომ საქონლის როგორც ფიუჩერსული, ასევე ადგილზე ფასები იცვლება თითქმის პარალელურად. ეს შესაძლებელს ხდის ფიუჩერსების ბაზარზე რეალური საქონლის რეალიზაციით გამოწვეული ზარალის ანაზღაურებას.

სხვაობა რეალურ საქონელზე კონტრაგენტის მიერ განსაზღვრულ ფასსა და ფიუჩერსული კონტრაქტის ფასს შორის მიღებულია როგორც „საფუძველი“. მისი რეალური ღირებულება განისაზღვრება ისეთი პარამეტრებით, როგორიცაა საქონლის ხარისხის განსხვავება, საპროცენტო განაკვეთების რეალური დონე, საქონლის ღირებულება და შენახვის პირობები. თუ შენახვა დაკავშირებულია დამატებით ხარჯებთან, საფუძველი იქნება დადებითი (ნავთობი, გაზი, ფერადი ლითონები), ხოლო იმ შემთხვევებში, როდესაც საქონლის ფლობა მყიდველზე გადაცემამდე მოაქვს დამატებითი შემოსავალი (მაგალითად, ძვირფასი ლითონები). ის გახდება უარყოფითი. უნდა გვესმოდეს, რომ მისი ღირებულება არ არის მუდმივი და ყველაზე ხშირად მცირდება ფიუჩერსული ხელშეკრულების ვადის მოახლოებასთან ერთად. თუმცა, თუ მოულოდნელად წარმოიქმნება მოთხოვნილება რეალურ პროდუქტზე, ბაზარი შეიძლება გადავიდეს ისეთ მდგომარეობაში, სადაც რეალური ფასები ფიუჩერსების ფასებზე ბევრად მაღალი გახდება.

ამგვარად, პრაქტიკაში საუკეთესო სტრატეგიაც კი ყოველთვის არ მუშაობს - არსებობს რეალური რისკები, რომლებიც დაკავშირებულია "ბაზის" მოულოდნელ ცვლილებებთან, რომელთა გათანაბრება ჰეჯირების დახმარებით თითქმის შეუძლებელია.