WACC არის კაპიტალის ღირებულების საზომი. კაპიტალის ღირებულება WACC: მაგალითები და გაანგარიშების ფორმულა

2024 ავტორი: Howard Calhoun | [email protected]. ბოლოს შეცვლილი: 2023-12-17 10:32

თანამედროვე საბაზრო ეკონომიკა ხელს უწყობს ნებისმიერი ორგანიზაციის ქონების ღირებულების ფორმირებას. ეს მაჩვენებელი იქმნება სხვადასხვა ფულადი ნაკადების გავლენის ქვეშ. თავისი საქმიანობისას კომპანია იყენებს საკუთარ და ნასესხებ კაპიტალს. მთელი ეს ფულადი ნაკადი იღვრება ორგანიზაციის ფონდებში, ქმნიან მის ქონებას.

WACC არის კომპანიის ოპერაციების დაფინანსების თითოეული წყაროს ღირებულების საზომი. ეს უზრუნველყოფს ტექნოლოგიური ციკლების ნორმალურ შესრულებას. კაპიტალის წყაროების ღირებულების კონტროლი საშუალებას გაძლევთ გაზარდოთ მოგება. ამიტომ, ეს მნიშვნელოვანი კოეფიციენტი აუცილებლად განიხილება ანალიტიკოსების მიერ. წარმოდგენილი მეთოდის არსი შემდგომში იქნება განხილული.

ზოგადი ინფორმაცია

კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება (WACC) არის მაჩვენებელი, რომელიც პირველად განიხილეს ანალიტიკოსებმა გასული საუკუნის შუა ხანებში. იგი გამოიყენეს ისეთმა ცნობილმა ეკონომისტებმა, როგორებიც არიან მილერი და მოდილიანი. სწორედ მათ შემოგვთავაზეს კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულების გათვალისწინება. ეს მაჩვენებელიკვლავ განისაზღვრება, როგორც ორგანიზაციის სახსრების თითოეული წილის ფასი.

დაფინანსების თითოეული წყაროს შესაფასებლად ფასდაკლებულია. ამ გზით გამოითვლება მომგებიანობის დონე, შემდეგ კი ბიზნესის მომგებიანობა. ამასთან, განისაზღვრება ინვესტორისთვის ორგანიზაციის საქმიანობის პროცესში მისი ფინანსური რესურსების გამოყენებისათვის გადახდის მინიმალური ოდენობა..

კომპანიის WACC-ის ფარგლები განისაზღვრება კაპიტალის სტრუქტურის შეფასებისას. მისი ღირებულება არ არის იგივე თითოეული კატეგორიისთვის. ამიტომ დაფინანსების თითოეული წყაროს ფასი ცალ-ცალკე დგინდება. მოგება ასევე გამოითვლება კაპიტალის თითოეული ცალკეული კატეგორიისთვის. ამ ინდიკატორებს შორის განსხვავება და მათი მოზიდვის ღირებულება საშუალებას გაძლევთ განსაზღვროთ ფულადი სახსრების ნაკადი. შედეგი ფასდაკლებულია.

ფინანსური წყაროები

კაპიტალის ღირებულება WACC, რომლის მაგალითები და გაანგარიშების ფორმულა ქვემოთ იქნება წარმოდგენილი, მოითხოვს კომპანიის საქმიანობის დაფინანსების ორგანიზების გააზრებას. ორგანიზაციის მიერ მართული ქონება წარმოდგენილია ბალანსის აქტიურ მხარეში. ვალდებულებებში მითითებულია სახსრები, რომლებმაც ჩამოაყალიბეს ეს ფონდები (ნედლეული, აღჭურვილობა, უძრავი ქონება და ა.შ.). ბალანსის ეს ორი მხარე ყოველთვის თანაბარია. თუ ეს ასე არ არის, ფინანსურ ანგარიშგებაში არის შეცდომები.

პირველ რიგში, კომპანია იყენებს საკუთარ წყაროებს. ეს ფონდები ფორმირდება ორგანიზაციის შექმნის ეტაპზე. მუშაობის შემდგომ წლებში, ეს მოიცავს მოგების ნაწილს (ე.წგაუნაწილებელი).

ბევრი კომპანია იყენებს სავალო კაპიტალს. ხშირ შემთხვევაში ამას აზრი აქვს. ამ შემთხვევაში, ბალანსის მოდელი შეიძლება ასე გამოიყურებოდეს:

0, 9 + 0, 1=1, სადაც 0, 9 - კაპიტალი, 0, 1 - სასესხო სახსრები.

თითოეული წარმოდგენილი კატეგორია განიხილება ცალ-ცალკე, მისი მნიშვნელობის განსაზღვრით. ეს საშუალებას გაძლევთ გააუმჯობესოთ ბალანსის სტრუქტურა.

გაანგარიშება

როგორც უკვე აღვნიშნეთ, WACC არის კაპიტალის საშუალო უკუგების საზომი. მის დასადგენად გამოიყენება ზოგადად მიღებული ფორმულა. უმარტივეს შემთხვევაში, გაანგარიშების მეთოდი ასეთია:

WACC=DsSs + DzSz, სადაც Ds და Dz არის კაპიტალის და სავალო კაპიტალის პროცენტი მთლიან სტრუქტურაში, Cs და Cs არის კაპიტალის და საკრედიტო რესურსების საბაზრო ღირებულება.

საშემოსავლო გადასახადის გასათვალისწინებლად, თქვენ უნდა შეავსოთ ზემოთ მოცემული ფორმულა:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, სადაც NP არის საშემოსავლო გადასახადი.

ამ ფორმულას ყველაზე ხშირად იყენებენ მენეჯერები, ორგანიზაციის ანალიტიკოსები. საშუალო შეწონილი ღირებულება ინფორმატიულია, განსხვავებით კაპიტალის საშუალო ღირებულებისგან.

ფასდაკლება

WACC მაჩვენებელი დამოკიდებულია კაპიტალის ბაზარზე არსებულ ვითარებაზე. იმისათვის, რომ შესაძლებელი იყოს კომპანიის რეალური მდგომარეობის კორელაცია ბიზნეს გარემოში არსებულ ტენდენციებთან, გამოიყენება დისკონტის განაკვეთი.

თითოეული წყაროს გამოყენება კომპანიის მუშაობის დასაფინანსებლადდაკავშირებულია გარკვეულ ხარჯებთან. აქციონერებს ეძლევათ დივიდენდები, ხოლო კრედიტორებს ეძლევათ პროცენტი. ეს მაჩვენებელი შეიძლება გამოიხატოს როგორც კოეფიციენტი ან ფულადი თვალსაზრისით. ყველაზე ხშირად, დაფინანსების წყაროების ღირებულება წარმოდგენილია პროცენტულად.

საბანკო სესხის ღირებულება, მაგალითად, განისაზღვრება წლიური პროცენტით. ეს არის ფასდაკლების განაკვეთი. სააქციო კაპიტალისთვის ეს მაჩვენებელი უდრის იმ საჭირო ანაზღაურებას, რომელსაც ფასიანი ქაღალდების მფლობელები ელიან კომპანიის გამოყენებისთვის მათი დროებით თავისუფალი სახსრების მიწოდებისგან.

საკუთარი წყაროების ღირებულება

WACC არის ინდიკატორი, რომელიც პირველ რიგში ითვალისწინებს კაპიტალის ღირებულებას. ყველა ორგანიზაციას აქვს. აქციონერები ყიდულობენ ფასიან ქაღალდებს მათი კომპანიის საქმიანობაში ინვესტიციით. საანგარიშო პერიოდის ბოლოს მათ სურთ მოგება მიიღონ. ამისათვის, წმინდა მოგების ნაწილი გადასახადის შემდეგ ნაწილდება მონაწილეებს შორის. მისი მეორე ნაწილი მიმართულია წარმოების განვითარებაზე.

რაც მეტს იხდის კომპანია დივიდენდებს, მით უფრო მაღალი იქნება მისი აქციების საბაზრო ღირებულება. თუმცა, საკუთარი განვითარებისთვის სახსრების არ დაფინანსებით, ორგანიზაცია ემუქრება ტექნოლოგიურ განვითარებაში თავის კონკურენტებს ჩამორჩენის რისკს. ამ შემთხვევაში მაღალი დივიდენდებიც კი არ გაზრდის აქციების ღირებულებას ბირჟაზე. აქედან გამომდინარე, მნიშვნელოვანია ყველა ფონდის დაფინანსების ოპტიმალური ოდენობის განსაზღვრა.

შიდა წყაროების ღირებულების დადგენა რთულია. დისკონტირება ხორციელდება აქციონერთა მოსალოდნელი მომგებიანობის გათვალისწინებით. ის არაუნდა იყოს ინდუსტრიის საშუალოზე ნაკლები.

ანალიზის ასპექტები

WACC კაპიტალის ღირებულება უნდა განიხილებოდეს საბაზრო ან საბალანსო კოეფიციენტების მიხედვით. თუ ორგანიზაცია არ ვაჭრობს თავისი აქციებით ბირჟაზე, წარმოდგენილი მაჩვენებელი გამოითვლება მეორე მეთოდით. ამისთვის გამოიყენება სააღრიცხვო მონაცემები.

თუ ორგანიზაცია აყალიბებს საკუთარ კაპიტალს აქციების მეშვეობით, რომლებიც თავისუფალ ვაჭრობაშია, აუცილებელია ინდიკატორის გათვალისწინება მისი საბაზრო ღირებულების მიხედვით. ამისათვის ანალიტიკოსი ითვალისწინებს უახლესი ციტატების შედეგებს. ყველა არსებული აქციების რაოდენობა მრავლდება ამ ფიგურაზე. ეს არის ფასიანი ქაღალდების რეალური ფასი.

იგივე პრინციპი ვრცელდება დაწესებულების პორტფელის ყველა კომპონენტზე.

მაგალითი

WACC ინდიკატორის მნიშვნელობის დასადგენად აუცილებელია წარმოდგენილი მეთოდოლოგიის მაგალითით გათვალისწინება. დავუშვათ, სააქციო საზოგადოებამ მოიზიდა ფინანსური წყაროები მისი მუშაობისთვის, ჯამში 3,45 მილიონი რუბლი. აუცილებელია კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულების გამოთვლა. ამისთვის კიდევ რამდენიმე მონაცემი იქნება გათვალისწინებული.

კომპანიაში საკუთარი ფინანსური წყაროები განისაზღვრება 2,5 მილიონი რუბლის ოდენობით. მათი სარგებელი (ბაზრის კვოტების მიხედვით) არის 20%..

კრედიტორმა კომპანიას მიაწოდა თავისი სახსრები 0,95 მილიონი რუბლის ოდენობით. მისი ინვესტიციის საჭირო ანაზღაურება არის დაახლოებით 18%. გამოყენებაკაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება არის 0.19%.

საინვესტიციო პროექტი

WACC არის ინდიკატორი, რომელიც საშუალებას გაძლევთ გამოთვალოთ კომპანიისთვის ოპტიმალური კაპიტალის სტრუქტურა. ინვესტორები ცდილობენ თავიანთი უფასო სახსრების ინვესტირებას ყველაზე მომგებიან პროექტებში, რისკის დაბალი ხარისხით. კომპანიის მხრივ, მისი საქმიანობის დაფინანსება მხოლოდ საკუთარი რესურსებით ზრდის სტაბილურობას. თუმცა, ამ შემთხვევაში, ორგანიზაცია კარგავს სარგებელს დამატებითი წყაროების გამოყენებისგან. ამიტომ, ნასესხები სახსრების გარკვეული ნაწილი კომპანიამ უნდა გამოიყენოს სტაბილური განვითარებისთვის.

ინვესტორი აფასებს კომპანიის კაპიტალის საშუალო შეწონილ ღირებულებას, რათა დადგინდეს შენატანის მიზანშეწონილობა. კომპანიამ უნდა უზრუნველყოს კრედიტორისთვის ყველაზე მისაღები პირობები. თუ სტაბილურობის მაჩვენებლები დინამიკაში გაუარესდა, დიდი ოდენობის დავალიანება დაგროვდა, ინვესტორი არ დათანხმდება ასეთი ორგანიზაციის საქმიანობის დაფინანსებას. ამიტომ, კაპიტალის ოპტიმალური სტრუქტურის არჩევა მნიშვნელოვანი ნაბიჯია ნებისმიერი კომპანიის სტრატეგიულ და მიმდინარე დაგეგმვაში.

ყველა ზემოთ ჩამოთვლილი საშუალებას გვაძლევს დავასკვნათ, რომ WACC არის ფინანსური წყაროების საშუალო შეწონილი ღირებულების მაჩვენებელი. მის საფუძველზე მიიღება გადაწყვეტილებები კაპიტალის სტრუქტურის ორგანიზების შესახებ. ოპტიმალური თანაფარდობით შეგიძლიათ მნიშვნელოვნად გაზარდოთ კომპანიის მფლობელების და ინვესტორების მოგება.