2024 ავტორი: Howard Calhoun | [email protected]. ბოლოს შეცვლილი: 2023-12-17 10:32
თანამედროვე განვითარებული ეკონომიკის თავისებურება არის დიდი რაოდენობით ფინანსური ინსტრუმენტების არსებობა. და ამ სტატიის ფარგლებში განვიხილავთ რა არის სუბორდინირებული ობლიგაციები.
ზოგადი ინფორმაცია
მოკლედ, სუბორდინირებული (მეორადი) ობლიგაციები მაღალი რისკის გამდიდრების ინსტრუმენტია. რატომ იზიდავს ის ინვესტორებს? რა არის სუბორდინირებული ობლიგაციები? არსებითად, ეს არის კომპანიის სესხი, რომელსაც აქვს უფრო დაბალი პრიორიტეტი, ვიდრე სხვა სესხები კომპანიის გაკოტრების ან ლიკვიდაციის შემთხვევაში. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, მათი მფლობელები იქნებიან ბოლო, ვინც მოითხოვენ წილს კომპანიის აქტივებში, თუ მას რაიმე დაემართება.
ხშირად დაქვემდებარებულ ობლიგაციებს ასევე უწოდებენ "ქვემდებარეს" ან "უმცროსს". ცხადია, რომ ეს მდგომარეობა დამატებით რისკებს უქმნის მათ მფლობელებს. და ისინი უნდა ანაზღაურდეს გაზრდილი მომგებიანობით. თავისი ბუნებით, ეს ობლიგაციები საკმაოდ სარისკო ინსტრუმენტია. შესაბამისად, მოთხოვნები მათი ემიტენტის მიმართ უფრო დაბალია. შედეგად, უფრო ადვილია ფასიანი ქაღალდების გამოშვების უზრუნველყოფა. მაღალი მოსავლიანობა დაამავდროულად, გადახდების შემთხვევაში მნიშვნელოვანი რიგი აქცევს მათ მფლობელებს ერთგვარ კვაზი-აქციონერებად.
ვინ ამზადებს მათ?
ამ ხელსაწყოს იყენებენ ბიზნესის მფლობელები, რომლებსაც ლიკვიდურობა სჭირდებათ. მაგრამ ამავე დროს, მათ არ სურთ თავიანთი კაპიტალის შემცირება აქციების სხვა ბლოკის დამატებითი გამოშვებით. როგორც წესი, ვალებთან დაკავშირებული რთული სიტუაციები ან არალოიალური საბაზრო პირობები ხელს უშლის ჩვეულებრივი ობლიგაციების გატარებას. ასევე, პრაქტიკაში, ამ ინსტრუმენტის გამოყენება პოპულარულია მშობელი და შვილობილი კომპანიების ურთიერთქმედებაში.
მოდით განვიხილოთ პატარა მაგალითი. ვთქვათ, შემნახველი ბანკის სუბორდინირებული ობლიგაციები რაღაც ფანტასტიკური ჩანს. მაგრამ ისინი არსებობენ. და ამ ხელსაწყოს გამოყენება კომპანიის მხარდასაჭერად, რომელშიც ისინი ფლობენ ძალაუფლების მნიშვნელოვან ნაწილს და ჰყავთ საკუთარი დირექტორებიც კი, ფართოდ გავრცელებული პრაქტიკაა. მიუხედავად იმისა, რომ შემოსავლის მისაღებად ინვესტორებს შეუძლიათ შეიძინონ რთულ მდგომარეობაში მყოფი ბანკების სუბორდინირებული ობლიგაციები.
მცირე სამუშაო მაგალითი
მოდით შევხედოთ რას წარმოადგენს სუბორდინირებული სესხი დედა და შვილობილი კომპანიების ურთიერთობის მაგალითის გამოყენებით. ასე რომ, მეორე გამოსცემს ობლიგაციებს, რომლებიც შემდგომში სრულად გამოისყიდა პირველის მიერ. ეს შეიძლება გაკეთდეს დამატებითი დაფინანსებისთვის ლიკვიდურობის გაზრდის მიზნით, ან როცა შვილობილი კომპანია არ არის ინვესტორების ინტერესი.
წინააღმდეგ შემთხვევაში, თქვენ შეგიძლიათ გაუმკლავდეთ ობლიგაციებს, რომლებიც უფრო იაფია. მაგრამ მათი მთავარი მიზანი მსახურებააორგანიზაციის ლიკვიდურობის მაშველები იმ შემთხვევებში, როდესაც ვერცერთი სხვა ინსტრუმენტი ვერ შეძლებს სრულად შეასრულოს ეს როლი.
ვინ მუშაობს ამ ბაზარზე?
ყველაზე საინტერესო სუბორდინირებული სესხები/დეპოზიტები არის ბანკებისთვის, რომლებსაც უკავიათ ამ ტიპის ყველა ობლიგაციების მნიშვნელოვანი წილი. რატომ ზუსტად? ეს გამოწვეულია მათი მუშაობის ბუნებით. ეს ყველაფერი ე.წ. საკრედიტო ჩამორჩენას ეხება. განვიხილოთ პატარა მაგალითი. ბანკი იზიდავს დეპოზიტს ფიზიკური პირისგან. მას სასწრაფოდ აქვს ფული. ის სესხებს იღებს. მაგრამ თუ ინდივიდი მოითხოვს მათ სახსრებს, მაშინ შეიძლება წარმოიშვას გარკვეული პრობლემები მათ დაბრუნებასთან დაკავშირებით. მათ თავიდან ასაცილებლად გამოიყენება ფინანსური ბერკეტის ინსტრუმენტი. ის მდგომარეობს იმაში, რომ ბანკს ყოველთვის უნდა ჰქონდეს სახსრების გარკვეული რეზერვი გაუთვალისწინებელი სიტუაციებისთვის.
მისი მისაღებად ეწყობა სუბორდინირებული ობლიგაციების ემისია. ეს ძალიან მოსახერხებელია იმ ორგანიზაციებისთვის, რომლებიც სწრაფად იზრდებიან. ისინი ჩვეულებრივ გაიცემა ხუთი წლის ვადით. თუმცა კონკრეტული პერიოდი შეიძლება არ იყოს მითითებული. მარადიული სუბორდინირებული ობლიგაციების თავისებურებანი ისაა, რომ ისინი იხდიან გარკვეულ დივიდენდს. ხოლო ძირითადი თანხა არ ანაზღაურდება. მაგრამ, სამწუხაროდ, ხელსაწყოს ეს უპირატესობები თანაარსებობს შეზღუდვებთან ერთად. ასე რომ, არსებული სტანდარტების დარღვევის შემთხვევაში, საკითხები იწერება. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, მფლობელებს არც ისე გაუმართლათ, რომ აქტივების რიგში დგანან, მაგრამ ზოგადად დაკარგავენ რაიმეს მიღების შანსს.
უსაფრთხოების სპეციფიკა
ახლა ყველა ეს ობლიგაცია ემსახურება ბაზელის III სტანდარტის შესაბამისად. მისი თქმით, ეს ფასიანი ქაღალდები მეორე დონის კაპიტალად ითვლება. სხვათა შორის, განსაკუთრებით მნიშვნელოვანი პუნქტი უნდა აღინიშნოს: იმ შემთხვევაში, როდესაც დეპოზიტების დაზღვევის სააგენტო იწყებს გაკოტრების პრევენციის პროცედურას და ობლიგაციები ფასდება, ისინი გადაიქცევა ჩვეულებრივ აქციებად. კანონით დადგენილია, რომ ეს ზღვარი არის ღირებულების 2%. ამიტომ, ეს უკანასკნელი საშუალებაა.
რა არის ბაზელი III?
ეს არის საბანკო ზედამხედველობის სტანდარტი. გამოცემული ბაზელის კომიტეტის მიერ, რომელიც შეიქმნა 1975 წელს. მასში შედიან ათი უდიდესი მშპ-ის მქონე ქვეყნების ცენტრალური ბანკების წარმომადგენლები. ის შეიქმნა იმისათვის, რომ შემუშავებულიყო წესები, სტანდარტები და მეთოდოლოგიები, რომლებიც თავიდან აიცილებენ ინსტიტუციონალური ინვესტორების მნიშვნელოვან დანაკარგებს.
სულ გამოვიდა სამი ნაშრომი. თითოეული მათგანი გარკვეულწილად ახდენს სარეზერვო კაპიტალის დონის ნორმალიზებას საკრედიტო რისკების გათვალისწინებით. რუსეთის ფედერაციამ მოახდინა სამივე დოკუმენტის რატიფიცირება. თუმცა გარკვეული ცვლილებებით. და ამის მრავალი მიზეზი არსებობს:
- სისტემის სრული დანერგვისთვის საჭირო პერსონალის და დაფინანსების ნაკლებობა;
- საოპერაციო და საკრედიტო რისკების გამო ზარალის სტატისტიკის ნაკლებობა;
- ეროვნული სარეიტინგო სააგენტოების მცირე რაოდენობა;
- ერთიანი სტანდარტების არარსებობა დეფოლტის, საკრედიტო ზარალისა და დავალიანების განსაზღვრისთვის;
- გავლენის კვლევის ნაკლებობაეკონომიკური და ინდუსტრიული ციკლები საბანკო ინსტიტუტების რისკებისა და ზარალის დონეზე.
მაგრამ თუ არის პრობლემები, რატომ არის შემოღებული? ამის რამდენიმე მიზეზი არსებობს:
- რისკების მართვის ხარისხის გაუმჯობესება. საბოლოო ჯამში, უზრუნველყოფილია მთელი საბანკო სისტემის სტაბილურობა, დაცულია მეანაბრეთა და კრედიტორების უფლებები.
- საქმიანობების ნორმალიზაცია საერთაშორისო დონეზე.
რატომ არის ინტერესი ამ თემის მიმართ?
დამნაშავეა FC Otkritie-სთან არსებული სიტუაცია. ფაქტია, რომ ამ სტრუქტურამ შექმნა პრობლემების მნიშვნელოვანი გროვა, რომელიც შეიძლება დაჯდეს ერთ ტრილიონ რუბლზე მეტი. თავიდან იყო პანიკა და თანხების დაკარგვის შესაძლებლობა, მაგრამ შემდეგ რუსეთის ცენტრალურმა ბანკმა გადაწყვიტა, არ დაეწესებინა მორატორიუმი სტრუქტურის მეანაბრეებისთვის გადახდებზე, არამედ აიღო ვალდებულება დაწესებულების მომსახურებაზე..
მიუხედავად იმისა, რომ გარკვეული სიფრთხილე მაინც რჩება. მაგალითად, სუბორდინირებული ობლიგაციები ოდესღაც ივაჭრებოდა ნომინალის 20%-ით. რა თქმა უნდა, მომავლის შესახებ ბევრი გაურკვევლობა იყო. მაგრამ ისინი, ვინც ობლიგაციებს იყიდეს ყველაზე დაბალ ფასად, შეძლებენ მოითხოვონ მრავალჯერადი მოგება 2019 წელს. შედეგად, დამარცხებულები აღმოჩნდნენ ის ინვესტორები, რომლებიც დანებდნენ და პანიკას დაემორჩილნენ. მათ, ვისაც ჰქონდა კონფიდენციალური ინფორმაცია ან უბრალოდ ოპტიმისტურად იყო განწყობილი, ახლა მხოლოდ ხელების გახეხვა შეუძლია.
ინვესტიციის სპეციფიკა
ამ ინსტრუმენტთა ნაკრები ძირითადად გამოიყენება გამოცდილი მოთამაშეების მიერ, რომელთაც სურთუზრუნველყოს დაბრუნების მაღალი მაჩვენებელი. ამრიგად, შვილობილი კომპანიები, მსხვილი ფონდები და რიგი სხვა ინსტიტუციური ინვესტორები შეიძლება იმოქმედონ როგორც სუბორდინირებული ობლიგაციების მყიდველები. კერძო ინვესტორებს შორის, ეს ვარიანტი არ არის პოპულარული შესვლის მნიშვნელოვანი ბარიერის გამო. თუმცა ეტაპობრივად გადაიდგმება ნაბიჯები ჩართული ადამიანების რაოდენობის გაზრდის მიზნით.
ამგვარად, მოსკოვის ბირჟამ ახლახან დაიწყო ლოტის გაყოფის გამოყენება, რისი წყალობითაც ადამიანი შეიძლება გახდეს ობლიგაციების მფლობელი ისეთი „უმნიშვნელო“ოდენობით, როგორიც არის ათასი აშშ დოლარი. ვინ იყენებს ამ ინსტრუმენტებს და რატომ? შვილობილი კომპანიების მიზნები უკვე გასაგებია მათი სახელიდან. საინვესტიციო ფონდებს სურთ უზრუნველყონ მაღალი შემოსავალი საკუთარი თავისთვის. ასე რომ, სუპერ სანდო ემიტენტების ობლიგაციები, რომელთა მაგალითია Sberbank, შესაძლებელს ხდის კარგი მოგების უზრუნველყოფას. და ამავე დროს - ეს იქნება კონსერვატიული ინვესტიცია.
მოდით ვთქვათ ორიოდე რისკებზე
და კიდევ ერთხელ - ეს ხელსაწყოების ნაკრები საშუალებას გაძლევთ იმედი გქონდეთ მომგებიანობის მაღალ დონეზე. მაგრამ ეს შესაძლებელია მხოლოდ მნიშვნელოვანი რისკების გამო. ამიტომ სასურველია სანდო ობიექტების შერჩევა. უნდა გვახსოვდეს, რომ აქ ტარდება არა მხოლოდ აქტივობები, როდესაც შეიძლება დაკარგოთ ინვესტირებული სახსრების ნაწილი, არამედ ყველა ინვესტიცია. ბოლოს და ბოლოს, გაკოტრების შემთხვევაში, ჩვეულებრივი აქციების მფლობელებიც კი ხშირად ვერაფერს იღებენ. და არაფერია სათქმელი სუბორდინირებული ობლიგაციების შესახებ. ამიტომ აუცილებელია სერიოზულად მივუდგეთ ემიტენტის არჩევანს. იგივე შემნახველი ბანკი უზრუნველყოფს, თუმცა არა ძალიან მაღალ, მაგრამ საიმედო მოგებას ხანგრძლივი პერიოდის განმავლობაში.
გამოიყენეთ ეს ინსტრუმენტი მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ გაქვთმაღალი ხარისხის სრულფასოვანი ინფორმაცია საგნის მდგომარეობის შესახებ და ფართო ცოდნა საინვესტიციო სფეროში. ასევე არ არის რეკომენდებული დიდი რაოდენობით მუშაობის დაწყება. აქ საუკეთესოდ შეიძლება დაეხმაროს წესს "მშვიდად წადი, უფრო შორს იქნები". აუცილებელია ეტაპობრივი გამოცდილების მიღება, კომპანიის საქმეების გააზრება მხოლოდ საჯარო ინფორმაციის გამოყენებით - შემდეგ კი მარცხის ალბათობა მინიმუმამდე დაიყვანება. რა თქმა უნდა, თქვენ ვერ შეძლებთ სრულად დაიცვათ თავი და ყოველთვის იქნება გარკვეული რისკი. მაგრამ ეს სრულად კომპენსირდება მომგებიანობით. თუ რეალურად შევაფასებთ არსებულ რისკებს.
დასკვნა
მსოფლიოში არსებობს მრავალი ინსტრუმენტი, რომელიც შეიძლება გამოყენებულ იქნას ინვესტირებისა და ფულის გამომუშავებისთვის. რაც უფრო მაღალია პოტენციური ანაზღაურება, მით უფრო დიდია რისკი, რომელსაც იღებს ადამიანი ან ორგანიზაცია, რომელსაც სურს გაზარდოს თავისი ქონება. ეს არის სუბორდინირებული ობლიგაციების მთელი აზრი.
თუმცა, იგივე შეიძლება ითქვას ნებისმიერ ფინანსურ ინსტრუმენტზე, რომელიც გამოიყენება გამდიდრებისთვის. ბოლოს და ბოლოს, ფულთან მუშაობა ჩვენს დროში უკიდურესად სარისკო საქმიანობაა, რომელიც მოითხოვს ფართო ცოდნის, გამოყენებისა და ეფექტურად გამოყენების უნარს.
გირჩევთ:
როგორ ავირჩიოთ ობლიგაციები ინვესტიციისთვის?
ობლიგაციები საბანკო დეპოზიტს ჰგავს. მათი არსი იგივეა და მდგომარეობს ერთ შემთხვევაში საბანკო ორგანიზაციის, ხოლო მეორე შემთხვევაში ემიტენტის დაკრედიტებაში, რომელსაც შეუძლია სახელმწიფომ ფედერაციის სუბიექტებთან და კომერციულ კომპანიებთან ერთად ითამაშოს. მართალია, ობლიგაციებს მეტი არჩევანი აქვთ არჩევანის ფარგლებში
მუნიციპალური ობლიგაციები: კონცეფცია, ტიპები, სარგებელი, უპირატესობები და უარყოფითი მხარეები
სახელმწიფო ორგანოები ახორციელებენ ეკონომიკურ პოლიტიკას, რომელიც მიმართულია მოქალაქეთა ცხოვრების დონის ამაღლებაზე. სახელმწიფო პროგრამების განსახორციელებლად განკუთვნილი ფინანსების დეფიციტის დაფარვა ხორციელდება სესხების მოზიდვით. ადგილობრივი ბიუჯეტის შევსების ერთ-ერთი გზაა მუნიციპალური ობლიგაციების გაყიდვა
კორპორატიული ობლიგაციები არის მიმოქცევის კონცეფციის, ტიპების, მახასიათებლების განსაზღვრა
კორპორატიული ობლიგაციები არის კერძო და საჯარო კომპანიების მიერ გამოშვებული ფასიანი ქაღალდები. მათ აქვთ სახაზინო ობლიგაციებისა და კერძო კომპანიების აქციების მსგავსი მახასიათებლები, მაგრამ ისინი ცალკე ტიპის ფასიანი ქაღალდებია
რა არის ობლიგაციები? განსხვავება აქციებისგან
ობლიგაციები და ობლიგაციები ერთი და იგივეა. პირველი სახელი უფრო თანამედროვეა, რადგან ის ჩვენთან დასავლეთიდან სულ ცოტა ხნის წინ მოვიდა. ხშირად გვხვდება „ევრობონდების“მნიშვნელობა, ანუ ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც კოტირებულია საერთაშორისო ბირჟაზე
საერთო აქცია არის ობლიგაციები და ჩვეულებრივი აქციები
ჩვეულებრივი აქცია არის აქცია, რომელიც იძლევა ემიტენტი საწარმოს ქონების ფლობის უფლებას. მათ მფლობელებს შეუძლიათ აირჩიონ დირექტორთა საბჭოს წევრები და გავლენა მოახდინონ ძირითად საკითხებზე, მონაწილეობა მიიღონ ორგანიზაციის შემოსავლების რეგულირებაში (დივიდენდების მეშვეობით)
